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2025-11-17
Ethena Labs提议在二级市场价格脱锚时使用储备资产购回USDe
Ethena Labs 近期提出一项新的机制,旨在通过在二级市场价格严重低于锚定价值时购回并销毁 USDe,以支持市场的有序流动性和稳定。该提议是针对 10 月 10 日 Binance 交易所发生极端市场波动期间 USDe 价格短暂严重脱锚至 0.65 美元的事件而做出的风险管理应对。 核心机制 购回条件: 仅在发生“严重市场脱锚”(severe market dislocations)时启用,初始价格门槛设定为 USDe 价格交易在 0.99 美元或更低时。 资金来源: 使用 USDe 现有储备中可用的稳定币(如 USDT)进行购回。 资金额度: 拟定动用 USDe 总储备资产的 1.2%,以目前 USDe 供应量计约为 9500 万美元。 操作方式: 购回将通过在中心化交易所(CEX)订单簿上下达买单执行,采用链下解决方案,不将储备资产直接存入交易所。 即时销毁: 购回的 USDe 将被立即销毁(Burn)。 协议效益 该机制的净影响将是: 提高抵押率: 低于 $1 购入 USDe 能够捕捉价差,增加协议储备,从而提高 USDe 的抵押率。 减少供应量: 销毁 USDe,减少其流通供应量。 支持价格: 在市场承压时,直接在二级市场提供买盘支持,稳定 USDe 价格。 应对 Gas 费: Ethena 可利用捕获的价差来承担高昂的 Gas 费用,确保在网络拥堵时也能进行套利操作,而这正是市场做市商在 10 月 10 日受限的原因之一。 背景回顾 在 10 月 10 日的市场波动期间,尽管 Ethena 的核心铸造/赎回功能运行正常,并在 24 小时内处理了超过 20 亿美元的即时赎回,但由于 Binance 缺乏直接的 USDe 铸造/赎回集成以及交易商在 CEX 遇到存提问题,导致 Binance 上的 USDe/USDT 现货价格严重脱锚。此提案旨在通过主动干预二级市场,避免类似事件造成的**“循环清算”**(cyclical loop of USDe liquidations)效应,并为协议带来净收益。 风险委员会成员已收到此提案并将在后续提供建议。 (Ethena Labs Research)
2025-11-14
Placeholder合伙人:牛顶特征已现,计划BTC回落至7.5万美元或更低时重新入场
11月14日消息,前 Ark Invest 加密负责人、现 Placeholder VC 合伙人 Chris Burniske 近期发文表示,本轮加密周期虽令人失望,但比特币(BTC)和以太坊(ETH)等核心资产仍处于历史高位区间,投资者需警惕短期回调风险,同时保持长期配置。 Burniske 指出,10 月 11 日暴跌已对市场造成持久冲击,难以迅速形成持续买盘,BTC 和 ETH 的月线图显示虽有裂痕,但仍处于顶部范围,而 MicroStrategy(MSTR)股价下滑、黄金和信贷市场警示信号频现,预示更广泛的资产调整即将到来。这轮牛市不同,下轮熊市也将不同,Burniske 写道,他已据此调整仓位,计划在 BTC 回落至 7.5 万美元或更低时重新入场,但强调绝非全仓或清仓的渐进策略。 在投资组合披露中,Burniske 透露其个人持仓约 39% 为「自由现金」(货币市场基金),61% 为长期资本,包括加密外资产。这反映了他对资本主义本质的信仰:「资本主义旨在增长资本,因此始终保持配置是最明智的。」他警告,私人市场估值已接近周期顶部,BTC 若继续下行,无一加密资产能独善其身。同时,他引用历史教训,如黄金在 2000 年和 2008 年崩盘前飙升,提醒投资者在一切资产高估时,避免盲目追逐「逃生舱」。 展望未来,Burniske 对流动性回潮持谨慎态度,认为其将晚到且刺激性不及 2021 年,可能促使转向「四年基本面主义」。他观察到,牛市顶点特征已现:利好消息(如 Robinhood 相关动态)不再引发反弹,而熊市底部则需坏消息失效,呼吁投资者需耐心与韧性,特别是在 AI 与加密领域。