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贝莱德投资研究所负责人 Jean Boivin 表示，投资者应该选择全球债券而非较长期美国国债，因为明年通胀率居高不下将迫使美联储退居二线。周三，他在贝莱德纽约办公室接受采访时表示：“我们认为通胀不会失控，但不会以允许降息的方式配合。这不是宽松周期的开始。这将是一次调整，一次重新校准。” 自 9 月中旬美联储开始降息以来，两年期、五年期和十年期美国国债收益率已从 3.5%左右升至 4%以上。在经济数据强劲的情况下，交易员们降低了大幅降息的可能性，未来 12 个月的降息幅度在 3.7%左右。 Boivin 认为“美联储没有太多空间将利率降至 4%以下。” 本周，多位美联储官员表示，他们正采取谨慎态度，将明年的利率降至 3%左右的中立区间，而候任总统特朗普提出的减税、放松管制和关税措施可能会在他的第二任期内刺激经济增长和通胀。贝莱德的研究部门周三发布了 2025 年全球展望，该部门“在战术和战略层面”都减持了长期美国国债。Boivin 表示，贝莱德更倾向于持有美国公司债券、英国政府债券和美国以外地区其他债券，因为这些地区的央行在 2025 年有更大的放松空间。 Boivin 重申了对美国债务快速增长和持续赤字的担忧，并警告称，即使提名的财政部长 Scott Bessent 表示将在未来几年将预算赤字减少到 GDP 的 3%，偿还这些债务的成本也将成为市场的问题。“赤字问题被搁置一旁，紧缩政策没有支持者，”他说。 Boivin 表示，他认为“长期债券收益率的任何飙升”都存在风险。他不排除 10 年期债券收益率“更可持续地接近 5%或被认为更持久地保持在该水平”的可能性，这一结果将改变美国的“预算算术（budgetary arithmetic）”，并促使投资者要求持有国债以获得额外的收益。他补充道：“人们还希望回到低利率环境，因此有关债务偿还成本的问题可能引发定期溢价调整。”（彭博社）