黄金未来走势分析：两种大概率路径及宏观市场展望（2025/4/25）

白银

分析师指出，白银（周线）目前正面临17年来的关键阻力位。回顾历史，白银曾在2010年成功突破这一阻力区域，并在随后的六个月内实现了115%的涨幅。分析师认为，在下一轮上涨中，银价有望大幅超越2010年创下的50美元历史高点。

市场情绪

最新的AAII调查显示，55.6%的受访者对未来六个月持悲观态度，而仅有21.9%的受访者表示乐观。尽管市场情绪极度偏向悲观，但投资者在股票资产上的配置仅小幅下降了3个百分点，目前仍高达67%，处于历史高位。作为对比，在2020年疫情期间，散户投资者对股票的配置比例曾一度降至约55%。

换句话说，尽管散户情绪普遍悲观，但实际操作中几乎没有出现明显的减仓行为，整体依然重仓持有美股。

波动率

恐慌往往孕育机会。近期，VIX波动率指数一度飙升至50，但目前已回落至30以下。从历史数据来看，每当VIX出现剧烈飙升后，未来市场回报往往表现强劲。

原油基本面

市场有观点认为OPEC+已放弃市场管理，或试图通过增产冲击市场。但从实际情况来看，他们似乎并无此意。过去两年中，真正严格执行减产协议的只有沙特，OPEC+的所谓“减产”大多只是停留在纸面上。同样，未来宣布的“增产”很可能也只是名义上的增量。事实上，已有多个成员国出现了超产现象，而沙特预计将以极为谨慎的方式逐步上调产量。

因此整体来看，计划中的增产规模转化为实际供应的可能性极低。（数据来源：Kpler出口/进口统计）

黄金

分析师指出，如下图所示，黄金接下来大概率存在两种走势路径，且两者在长期前景上均极为看涨……

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