Tether面临日益激烈的竞争，Circle并非唯一对手

据 Token Terminal 在 X 上报道，Tether 的 USDT 稳定币再次确立了其在加密生态系统中的主导地位，其流通供应量飙升至 1560 亿美元以上，创下历史新高。

尽管 USDT 的供应量日益分散在多个区块链网络中，但 EVM 巨头仍然占据最大份额，其中 Tron 以超过 800 亿美元的份额领先。USDT供应量今年迄今为止，与孙宇晨相关的网络资金已增长约 200 亿美元。

以太坊位居第二，持有超过 715.4 亿美元的 USDT 流通量。Tron 和以太坊占 USDT 总发行量的 90% 以上。

其他快速增长的网络包括 Solana、Aptos 和 TON，它们利用 EVM 链之外的 USDT 流动性。

稳定币霸主地位的争夺

USDT 的广泛覆盖范围反映了其长期以来作为交易者和机构可靠入场渠道的吸引力。然而，在幕后，USDT 与 Circle 旗下市场份额第二大的稳定币 USDC 之间正在展开激烈的竞争。

随着 USDT 领先地位的巩固，Circle 的 USDC 供应量近期超过 610 亿美元，占据稳定币市场约 24% 的份额。

Circle 的崛起不仅限于区块链数据。它也在华尔街掀起了波澜。自 6 月 5 日 IPO 以来，Circle 股票 (CRCL) 已上涨超过 700%，市值约为 680 亿美元，显示出投资者高度信心。

然而，主要投资者之一 Cathie Wood 的ARK投资已开始削减仓位，成为首批从估值狂热转向获利了结的大投资者之一。

USDT 退出欧盟后，Circle 填补了 Tether 造成的空白

由于欧盟（EU）严格的加密资产市场 (MiCA) 监管，Tether 于 2024 年 11 月停止了其欧元支持的稳定币 EURT 的发行，停止了新的铸造，并撤销了欧盟对用户的支持。Tether 公开批评 MiCA 严格的合规和储备要求过于“严格”。

欧洲经济区的几家交易所已经下架了他们的 USDT 现货对，以遵守 MiCA 的规定，尽管在许多情况下托管和期货供应仍然可用。

为了在欧洲市场站稳脚跟，Tether 正在投资符合 MiCA 标准的替代品，即 EURQ 和 USDQ，它们通过其 Hadron 平台与 Quantoz 合作构建。

与此同时，Circle 正在扩大其欧元稳定币 EURC。供应量在过去一年中大幅增加，从 7840 万美元增至 2.361 亿美元，其中约 80% 的流通量来自以太坊和 Solana。

USDT 和 USDC 的这场对决，也凸显了稳定币在全球金融体系中的成熟。截至 2025 年 5 月，Tether 持有超过 1200 亿美元的美国国债，足以温和抑制短期收益率。

另一方面，Circle 正通过合规性、雄厚的资本以及由储备收益支持的高收益，积极地为主流应用做好准备。

然而，这场看似不平衡的两强竞争可能很快就会迎来其他有力的竞争者。《天才与稳定法案》等监管里程碑的明确性，以及众议院和参议院不同阶段的其他立法，已经激起了大型企业的兴趣。美国银行和企业探索发行自己的稳定币，以潜在地挑战 Tether-Circle 的霸权。

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