比特币杠杆率创新高：涨势背后潜藏风险

• 比特币的市场杠杆率创下年度新高，显示出强烈的“贪婪”情绪和高风险偏好。
• 多头能否在 1.2 万亿美元未实现利润的情况下继续推动价格上涨？

比特币（BTC）价格目前仅比历史最高点 11.2 万美元低 4%，但投机活动却飙升至年度极端水平。

最新数据显示，尽管市场正面临关键阻力位的压力，冒险行为仍在迅速增加。

比特币杠杆率达到年度峰值

据 CryptoQuant 数据显示，比特币在所有交易所的预计杠杆率已升至 0.27，为过去 12 个月以来的最高值。

虽然这表明交易员的风险偏好较高且对市场前景持乐观态度，但这也伴随着警告：一旦发生价格剧烈波动，清算可能引发连锁反应。特别是在高杠杆交易中，仓位可能瞬间被摧毁。

市场是否过热？尚未达到危险水平

尽管杠杆率显著上升，但市场尚未达到泡沫或过热的程度，资金利率仍处于相对健康水平。

根据 CoinGlass 数据，比特币的资金利率目前维持在 2% 左右，远低于 2024 年底超过 50% 的极端水平。

换句话说，只要其他条件保持积极，当前的杠杆水平对于比特币的上涨仍是利好因素。

然而，若出现大规模清算，短期需关注的关键支撑位为 10.3 万美元和 11.1 万美元。这两个价位是流动性集中的区域，也是潜在的价格吸引点。

如果价格短暂回调触及这些水平，价值约 80 亿美元的杠杆多头（集中在 10.3 万美元附近）可能面临清算风险。

未实现利润带来的压力

另一个值得多头警惕的因素是当前比特币价格下的高额未实现利润。

据 Glassnode 数据，目前比特币的未实现利润总额约为 1.2 万亿美元，与 2024 年第四季度相当。如果持有者开始获利了结，这可能成为市场的一大风险。

“如此巨大的未实现利润凸显了比特币投资者的价值大幅增长，但也意味着市场情绪一旦转变，卖方压力可能加剧。”

此外，短期内还需注意一些宏观不利因素，例如特朗普关税政策的截止日期（7月9日）以及最近通过的美国债务上限法案。

值得注意的是，Coinbase 分析师指出，该法案将允许美国财政部借入更多资金，从而将美国债务上限提高至 5 万亿美元。

这种借贷行为可能会减少美元流动性，并对比特币等风险资产产生负面影响。

在当前市场‘贪婪指数’高涨的背景下，任何负面情绪的扩散都可能加速 Glassnode 所提到的大规模获利回吐情景。