去中心化交易所（DEX）崛起：CEX借势而上，未来将如何演变？

作者：Prathik Desai，来源：Token Dispatch

前言

过去一年，加密货币市场经历了剧烈变化。中心化交易所（CEX）与去中心化交易所（DEX）之间的竞争格局愈发复杂。尽管媒体普遍报道CEX的强势回归，但数据揭示了一个更深层次的趋势：DEX不仅没有停滞，反而以更快的速度增长。

CEX与DEX的较量：交易量的博弈

从2021年到2022年中期，CEX的月均交易量长期维持在1.5万亿美元以上。然而，自2022年下半年起，其流动性逐渐萎缩，直到2024年底才重新攀升至2.94万亿美元的高点。这主要得益于ETF和宏观经济因素的推动。

与此同时，DEX并未停下脚步。2024年1月，DEX现货交易量约为1330亿美元，而在短短18个月内，这一数字翻了四倍，突破5400亿美元。截至2025年第三季度，DEX月均交易量已占现货总交易量的近20%，远高于2024年的10%。

尽管CEX仍因法币充值渠道的优势占据主导地位，但DEX凭借透明度、可组合性和自主托管等功能，吸引了越来越多追求效率和隐私的用户。

永续合约：DEX增长的核心驱动力

如果要问什么推动了DEX的快速发展，答案无疑是永续合约。在2024年初，链上永续合约的月交易量仅为1270亿美元，但到2024年底已增至3450亿美元。进入2025年后，这一趋势进一步加速，10月份的交易量首次突破1.13万亿美元，达到DEX现货市场规模的两倍以上。

永续合约的增长不仅反映了链上交易者数量的增加，也表明每位用户的活跃度显著提升。通过提供独立保证金、深度订单簿和跨链抵押等服务，DEX成功复制并超越了许多CEX的功能。

截至2025年10月，DEX处理的全球期货交易量占比已从2024年的不到5%跃升至14.3%，创下历史新高。

未平仓合约（OI）：链上交易的潜力显现

除了交易量外，未平仓合约（OI）是另一个值得关注的指标。截至2024年1月，链上交易所的未平仓合约仅占全球衍生品市场的1.5%。然而，到2025年9月底，这一比例已飙升至9.8%，不到两年时间增长超过6.5倍。

这些数据表明，虽然CEX仍是流动性的核心，但DEX正迅速成为新的风险中心。交易者的偏好正在发生转变，他们选择平台的标准不再仅仅是信任，还包括功能和服务。

随着技术的进步和用户体验的优化，DEX正在逐步缩小与CEX之间的差距。对于开发者而言，这一趋势传递出一个明确信号：未来的加密货币交易所需要优先考虑哪些功能才能满足用户需求。