摩根大通的加密货币双轨战略：ETF布局与以太坊国债敞口并行

在快速演变的机构金融领域，摩根大通已成为加密货币市场的重要参与者，通过双重策略将战略性ETF积累与创新性以太坊国债敞口相结合。这一方法不仅反映了机构对数字资产信心的提升，还使该银行能够从日益成熟的加密生态系统中获益。通过对摩根大通近期举措的分析，我们可以洞察传统金融巨头如何重新定义其与加密货币的关系。

战略性ETF积累：通往机构投资者之路

摩根大通进军加密货币领域的标志性动作是推出了摩根大通灵活收益ETF（JFLI），这是一只主动管理的多资产基金，旨在实现收益和资本增长的双重目标。

这只ETF充分利用了该银行在资产配置和风险管理方面的专业知识，为投资者提供了一种动态解决方案以应对不确定的市场环境。然而，最引人注目的是其对贝莱德旗下iShares比特币信托（IBIT）的积极增持。根据 , 在2025年第三季度将其在IBIT的持股比例提高了64%，目前持有价值3.43亿美元的ETF，这一数字被视为对比特币机构合法性的精明押注，即便更广泛的企业加密货币持有量面临未实现的损失。

该银行的ETF策略与整个行业向主动管理转变的趋势相符，因为投资者在分散的市场中寻求量身定制的解决方案。通过投资于

相关的ETF，摩根大通不仅使其资产产品多元化，还向市场发出信号，表明加密货币已成为机构投资组合中的可靠组成部分。

以太坊国库敞口：间接持有和抵押品创新

尽管摩根大通尚未披露其在2025年第三季度的以太坊直接持有量，但整个市场对以太坊的需求已显著增长。包括BitMine Immersion Technologies在内的上市公司在同一季度共计购买了440万枚以太坊，其中BitMine一家就持有300万枚以太坊——几乎占企业以太坊储备的一半。

机构买盘的激增导致以太坊的流动性供应趋紧，这可能会影响其价格走势。

摩根大通对这一趋势的应对同样具有创新性。到2025年底，该银行计划允许机构客户使用比特币和以太坊作为贷款抵押品，此举被描述为“将数字资产融入传统金融体系的关键一步”，正如一份报告指出的那样。

这项举措使机构能够在不清算其加密货币持有量的情况下确保流动性，并将比特币和以太坊视为合法的资产负债表资产。该计划将加密货币存储在第三方托管机构，既降低了摩根大通直接面临的市场波动风险，又增强了人们对加密货币实用性的信任。

机构信心：一个日趋成熟的生态系统

摩根大通策略的转变体现了更广泛的机构对加密货币的信心。正如

所指出的那样，超过70%的机构投资者现在将加密货币视为一种可行的资产类别。摩根大通的双管齐下策略进一步增强了这种信心：直接投资ETF和加密货币支持的融资。该银行愿意接受以太坊和比特币作为抵押品，凸显了其对加密货币的认知转变——从将其视为投机性资产转变为认可其在流动性管理中的作用。

此外，摩根大通的举措与行业趋势相符。其他华尔街公司也在采取类似策略，这标志着机构级加密货币生态系统日趋成熟。

走向融合意味着加密货币不再是一种小众资产，而是多元化投资组合的核心组成部分。

市场定位：摩根大通扮演桥梁建设者的角色

摩根大通的双轨加密货币战略使其成为传统金融与数字资产革命之间的桥梁。通过提供加密货币抵押贷款和拓展ETF产品，该银行正在解决两个关键痛点：流动性和可及性。对于机构客户而言，这意味着他们可以更灵活地持有和利用加密货币，而无需牺牲财务稳定性。对于更广泛的市场而言，这标志着加密货币作为主流资产的正常化进程。

然而，挑战依然存在。该银行依赖第三方托管机构存储加密货币，凸显了建立健全合规框架的必要性。此外，摩根大通缺乏直接的以太坊资金数据，也引发了人们对透明度的质疑。然而，在快速发展的行业中，早期采用的战略优势远大于这些挑战。

结论：机构参与加密货币的新时代

摩根大通的双重策略——战略性ETF积累和以太坊配置——体现了其对机构信心和市场动态的深刻理解。通过直接和间接整合加密货币，该银行不仅使其产品和服务面向未来，也加速了数字资产的主流化应用。随着加密货币生态系统的不断成熟，摩根大通的举措为传统机构如何以创新和审慎的态度驾驭这一新兴领域树立了典范。