Strive的SATA IPO与比特币积累策略：永续优先股如何改变机构投资格局

2025年11月，努力公司（纳斯达克股票代码：ASST）通过发行A系列浮动利率永续优先股成功筹集了1.6亿美元资金，用于融资比特币收购。这一被称为“SATA IPO”的创新举措标志着机构投资者对比特币采用的一个重要转折点。它利用永续优先股的独特结构，在不稀释普通股股东权益的情况下扩大了投资范围。通过深入分析Strive的战略以及行业趋势，我们可以看到这项金融创新如何重新定义机构回报并重塑数字资产投资的未来。

比特币积累中永续优先股的机制

据Investing.com报道，Strive的SATA IPO发行了200万股，每股价格为80美元，初始年股息收益率为12%。

指出，该架构旨在通过动态调整股息率和发行量，将每股交易价格稳定在95美元至105美元之间。这种方式使Strive能够在为比特币收购筹集资金的同时，为投资者提供稳定的收入流。例如，2025年10月筹集的1.6亿美元资金用于购买1,567枚比特币。比特币据Investing.com报道，这些比特币的平均价格为每枚103,315美元，使其总持有量增加到7,525枚比特币。

这项创新的核心在于永续优先股——一种结合了固定收益产品稳定性与比特币增长潜力的混合型金融工具。与传统股票不同，永续优先股赋予持有人对资产的固定索偿权，但不享有投票权。据Investing.com报道，这种结构为机构投资者提供了“两全其美”的选择：既能享受比特币增值带来的潜在收益，又能获得可归类为资本回报(ROC)的股息，从而提高税后收益率。

更广泛的趋势：永续优先股作为比特币融资工具

Strive并非唯一采用这种策略的公司。作为企业比特币应用领域的先驱，MicroStrategy于2025年11月通过A轮永续优先股（STRE）筹集了7.15亿美元，并以每股114,771美元的价格购入了397枚比特币，正如……中所述。

同样，据报道，Strategy Inc.通过永续优先股发行，将其比特币储备扩大至641,205枚比特币，价值685.2亿美元，其中包括以欧元计价、年股息率为10%的STRE。 这些案例表明了一种日益增长的趋势：机构投资者越来越倾向于使用永续优先股来为比特币购买提供资金，因为它避免了普通股的稀释风险，并提供了结构化的回报。

机构风险敞口和回报动态

永续优先股模式显著提升了机构投资者对比特币的敞口。例如，据Investing.com报道，Strive的1.6亿美元IPO使其比特币持有量在一个月内增长了26%。与此同时，据雅虎财经报道，MicroStrategy近期斥资4990万美元（通过优先股融资）购买比特币，使其比特币总持有量超过比特币供应量的3%。这些收购并非投机行为，而是战略性举措，反映出投资者正逐渐将比特币视为核心资产负债表资产。

投资者的回报同样诱人。Strive 12%的股息收益率，加上比特币的升值潜力，创造了双重收入来源。如果比特币价格上涨，其持有的比特币价值也会增加；同时，正如Investing.com报道的那样，股息的ROC分类还能降低投资者的应税收入。同样，据雅虎财经报道，Strategy发行的以欧元计价的STRE提供10%的股息收益率，年复利潜力高达18%，吸引了在低利率环境下寻求收益的欧洲机构投资者。

永续优先股与传统资产的比较

尽管比特币的波动性仍然令人担忧，但永续优先股可以通过提供稳定的收入来降低部分风险。黄金或美国国债等传统资产虽然稳定性强，但缺乏比特币的增长潜力。例如，据Investing.com报道，10年期美国国债的年收益率约为3-4%，而Strive的SATA IPO则提供12%的股息。然而，正如Investing.com所报道的，比特币的价格波动——例如在2025年底跌破10万美元——凸显了谨慎风险管理的必要性。

投资组合多元化至关重要。专家建议将投资组合的1%至5%配置于比特币，以提高收益而不会不成比例地增加风险，正如一份报告指出的那样。

永续优先股进一步完善了这一策略，它提供了一种结构化的方式，既能参与比特币的上涨行情，又能产生收益。正如Alts.co指出的那样，“比特币作为‘数字黄金’的角色正在不断演变，但将其纳入多元化投资组合需要在高波动性和战略性资本结构（例如永续优先股）之间取得平衡。”

结论：机构比特币投资的未来

Strive的SATA IPO以及MicroStrategy和Strategy Inc.的类似发行，标志着机构投资者对比特币的投资模式正在发生根本性转变。通过利用永续优先股，这些公司在提升投资者回报的同时，也让更多人有机会参与比特币投资。随着市场日趋成熟，我们可以预期会有更多公司采用这种模式，从而进一步巩固比特币作为战略资产的地位。对于投资者而言，挑战在于如何平衡比特币的高风险、高回报特性与永续优先股的结构化收益——这种组合有望重新定义数字时代的机构投资。