超流动性崛起：去中心化交易平台Hyperliquid能否引领加密货币交易新范式？

在2025年，去中心化交易平台已成为加密生态系统中一股不可忽视的力量，对传统的中心化交易所构成挑战。其中，Hyperliquid凭借其交易量的爆炸式增长、机构用户的广泛采用以及创新产品的发布，频频登上新闻头条。然而，随着该平台的快速发展，投资者必须权衡其增长动力与日益增长的风险。本文将分析Hyperliquid的发展轨迹、其在重塑链上交易格局中的作用，以及它是否代表着在快速变化的市场中可持续的投资机会。

增长的催化剂：规模、生态系统和制度动力

Hyperliquid 在去中心化衍生品交易领域的统治地位毋庸置疑。2025 年第三季度，该平台交易量高达 3030 亿美元，超过了 Lighter 等竞争对手。

其未平仓合约量 (OI) 超过了所有其他永续去中心化交易所的未平仓合约量总和，巩固了其作为链上流动性首选场所的地位。 这一成功得益于总锁定价值（TVL）季度环比增长10.9%，达到50亿美元，同时其超流动性提供商（HLP）的总锁定价值也从5000万美元增长至6800万美元。 .

除了交易量之外，Hyperliquid 生态系统的扩张也是其发展的关键驱动因素。HyperEVM网络支持超过 100 种协议和 20 亿美元的总锁定价值 (TVL)，使该平台的用途不再局限于永续交易。

与此同时，美国国土安全部稳定币将于 2025 年 9 月推出，旨在减少对外部稳定币的依赖，例如 . 由贝莱德和Superstate的储备金提供支持， 该交易对通过 Stripe 的 Bridge 平台进行管理，其 USDH/USDC 交易对的交易量已达 220 万美元。 这些举措与创建可持续金融基础设施的更广泛战略相一致。

机构投资者的接受度是另一个利好因素。21Shares 近期申请发行超流动性 ETF，表明市场对该平台的治理和经济模式越来越信任。

Coindesk 的 Patrick Scott 等分析师认为，Hyperliquid 的盈利能力和生态系统多元化使其具备长期增长潜力，即便面临来自 Aster 和 edgeX 等平台的竞争。 .

风险：监管审查、技术漏洞和市场波动

尽管它

Hyperliquid面临着诸多挑战。监管风险迫在眉睫。该平台的定制Layer 1区块链和闭源代码受到了DeFiSafety等安全平台的批评，后者因其审计覆盖范围不足和透明度问题，仅给予7%的低分。 此外，其非 KYC 模式虽然对隐私倡导者具有吸引力，但可能与欧盟和美国等司法管辖区不断变化的合规要求相冲突。

技术漏洞使情况更加复杂。Hyperliquid 仅有 16 个验证节点，这引发了人们对去中心化的担忧。据行业报告显示，针对其中 11 个验证节点的协同攻击可能导致未经授权的交易。

最近一笔1516万美元的清算损失也凸显了该平台上高杠杆交易的风险。 .

市场波动加剧了不确定性。HYPE代币是Hyperliquid的治理代币，其价格波动性依然很高，并且其价值与平台的总锁定价值（TVL）和用户采用率密切相关。虽然HIP-3的无需许可的市场创建模式通过要求质押HYPE代币来激励生态系统发展，但它也造成了“供应吸收”，可能会对代币流动性构成压力。

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投资潜力：平衡创新与谨慎

对于投资者而言，Hyperliquid 代表着一个极具把握的投资机会。其在去中心化永续交易领域的领先地位，以及向稳定币和 EVM 基础设施的战略扩张，表明该平台已做好持续创新的准备。特别是 USDH 稳定币，有望成为链上金融的基石，提供一种符合 GENIUS Act 和 MiCA 等全球标准的原生受监管资产。

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然而，风险不容忽视。加密货币行业的监管审查日益严格，Hyperliquid 的技术架构可能需要进行重大升级才能满足合规要求。投资者还必须考虑竞争格局：像 Aster 这样的平台……

链式交易正在获得越来越多的关注，24小时永续交易量已接近300亿美元。 .

Coindesk 的 Patrick Scott 强调，Hyperliquid 的 62% 市场份额

去中心化交易所的未平仓合约量仍然是一项关键优势，但其能否保持市场份额将取决于其应对系统性风险和适应监管变化的能力。 就目前而言，该平台强劲的收入来源和生态系统多元化使其成为一项引人注目但风险较高的投资。

结论

Hyperliquid在2025年的崛起凸显了去中心化交易平台的变革潜力。其市场领导地位、产品创新和机构投资者的青睐无疑是推动其发展的催化剂。然而，未来的道路充满监管、技术和市场方面的挑战。投资者必须仔细评估这些因素，在创新的吸引力与瞬息万变、快速发展的行业现实之间取得平衡。

随着加密货币领域的日趋成熟，Hyperliquid 能否驾驭这些复杂局面，将决定它是成为一股颠覆性的力量，还是一个警示故事。