TD Cowen预测：Strategy将通过STRE融资增持6,700枚比特币，维持年底比特币价格目标141,000美元

研究和经纪公司 TD Cowen 预测，在 Strategy 公司发行了首支以欧元计价的优先股 STRE（价值 6.2 亿欧元，约合 7.15 亿美元）后，该公司预计将向其公司金库增加 6,720 枚比特币。

分析师兰斯·维坦扎和乔纳森·纳瓦雷特在周二的一份致客户报告中指出，Strategy 的永续流优先股首次发行上周定价为每股 80 欧元。此举标志着该公司正式进军以欧元为基础的比特币支持信贷市场，并为其 BTC 国库模式开辟了新的融资渠道。

据 The Block 报道，TD Cowen 预测，Strategy 在利用 6.088 亿欧元净收益后，将“几乎全部”资金用于以平均每枚 10.45 万美元的价格收购 6,720 枚比特币，与当前市场价格水平一致。比特币价格页面.

TD Cowen 的计算显示，考虑到未来十年为 STRE 分红提供资金所需的普通股发行，Strategy 将获得 4,235 枚比特币的净收益。分析师表示，Strategy 的核心策略——通过发行优先证券筹集资金并用所得款项购买比特币——仍然是推动其每股比特币价值增长的关键动力。他们还补充称，STRE 的发行应使 Strategy 今年迄今为止的比特币收益率超过 27%，接近公司设定的 2025 年 30% 的目标。

TD Cowen 在周二的另一份报告中强调，Strategy 已恢复其浮动利率优先股（STRC）的市场发行计划，为 Strategy 最新一轮融资提供了超过一半的资金。5000万美元比特币收购案于周一宣布。上周 STRC 发行的 2,620 万美元债券超过了所有其他优先股类别筹集资金的总和。STRC 股票旨在以每股 100 美元或接近每股面值的价格交易，股息率将根据价格稳定情况进行调整，目前为 10.5%。

截至目前，Strategy 共持有 641,692 枚比特币，价值约 6,700 亿美元。

TD Cowen 扩大了其优先股覆盖范围，对新发行的 STRE 欧元计价股票和 STRC 股票均给予买入评级并设定了目标价，同时重申了对 Strategy 股票的买入评级。现存的STRF、STRK 和 STRD 类。

分析师将新发行的 STRE 股票的目标价设定为 119 欧元（138 美元），其比特币持有量覆盖率为 5.2 倍；STRC 股票的目标价为 100 美元，其比特币持有量覆盖率为 5.5 倍。此外，该公司重申了其对 8% STRK 可转换优先股的目标价为 140 美元，其比特币持有量覆盖率为 4.7 倍；以及对次级 STRD 优先股的目标价为 112 美元，其比特币持有量覆盖率为 4.3 倍。高级 STRF 优先股的目标价为 126 美元，股息率为 10%，其比特币持有量覆盖率为 7.2 倍——据该研究和经纪公司称，这是该结构中覆盖率最高的。

分析师表示：“我们认为，优先证券具有令人信服的收益和价格上涨潜力，其预期波动性低于普通股、比特币或现货比特币 ETP。”

比特币基本情景、牛市情景和熊市情景

TD Cowen 重申了其对比特币年底的整体展望，维持 12 月 31 日比特币价格 141,277 美元的基本预期，同时提出了更为极端的上涨情景（160,000 美元）和下跌情景（60,000 美元）。比特币此前于 10 月 6 日创下约 126,000 美元的历史新高。

分析师的基本情况模型假设 Strategy 每季度收购比特币的金额约为 40 亿美元，而乐观情况假设收购金额超过 45 亿美元，悲观情况则认为收购将“由于市场状况或无法进入资本市场的特殊原因而暂停”。

TD Cowen 维持对 535 美元的目标价。战略的 MSTR普通股股价较周一收盘价 238.88 美元上涨 124%，反映了该公司对截至 2027 年 12 月每股比特币内在价值的估计。TD Cowen 预测，届时 Strategy 将持有约 815,000 枚比特币。

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