以太坊巨鲸增持与Fusaka升级：机构采用的关键转折点

鲸鱼聚集：机构信心的信号

2025 年末，以太坊巨鲸的交易活动可谓异常活跃。据统计，自 2025 年 4 月以来，持有 10,000 枚或更多 ETH 的钱包增持了 52%，这一模式与以往熊市底部的情况类似。

巨鲸的囤积与价格稳定之间的相关性显而易见。随着以太坊价格稳定在 3200 美元附近，机构投资者重新入场的步伐加快，分析师指出，该价格区间可能出现局部底部，正如……报道的那样。

链上指标：Fusaka升级的结构性影响

定于 12 月 3 日进行的 Fusaka 升级将为以太坊的可扩展性和数据可用性带来突破性改进。PeerDAS（对等数据可用性采样）和 Verkle 树有望在保持安全性的同时降低存储和带宽需求，详情请见……

升级后的链上指标已经暗示机构用户正在采用以太坊。正如Panewslab文章所述，随着EIP-7918为blob数据设定最低储备金，以太坊blob通道的利用率大幅提升，这不仅防止了数据定价过低，也协调了经济激励机制。交易吞吐量已超过每日160万笔，仅PayPal的PYUSD稳定币就处理了186亿美元的转账，相关报道见于……

机构采纳：从代币化资产到协议级信任

福坂升级是

巨鲸的大量囤币进一步凸显了这一转变。截至2025年底，以太坊的质押活动已接近3619万枚ETH，其中超过16万枚ETH是在10月份价格暴跌之后质押的，正如一份报告指出的那样。

市场情绪与迈向4000美元之路

尽管ETF资金流出，衍生品指标也喜忧参半，但以太坊的链上表现却截然不同。据Coinotag报告显示，截至2025年底，以太坊未平仓合约飙升至125亿美元，而币安平台上的巨鲸交易量更是超过6万亿美元。CryptoQuant的ShayanMarkets等分析师认为，如果3200美元的支撑位能够守住，以太坊有望突破4000美元，并利用Fusaka升级带来的可扩展性提升来吸引新的资金，正如Cointribune报告所述。

历史模式也支持看涨前景。据Coinotag关于交易费用的报告显示，以太坊在11月份的平均涨幅为6.93%。随着比特币份额的下降，以太坊网络的主导地位上升至13.2%，这表明资金正在向以太坊转移，正如Coinotag关于复苏指标的报告中所指出的那样。此外，据报告显示，blob通道利用率和与机构钱包关联的活跃地址数量激增。

结论

以太坊巨鲸的活跃交易，加上Fusaka升级带来的结构性改进，为机构投资者采用以太坊提供了强有力的理由。从blob通道吞吐量到代币化资产增长等链上指标表明，以太坊正在演进成为一个可扩展、安全且机构投资者能够接受的基础设施。随着巨鲸持续增持和协议层面改进的生效，以太坊网络向4000美元迈进的可能性越来越大。对于投资者而言，信息很明确：链上行为不仅是领先指标，更是以太坊下一阶段发展的路线图。