美国SEC主席提议制定代币分类标准，加密货币监管框架逐步明朗

美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）在近期的一次重要政策演讲中透露，他正在考虑制定一项正式的“代币分类法”，以明确联邦法律下不同数字资产的分类方式。这一提议标志着该机构近年来最重要的政策转变之一。

这些讲话于周三在费城美联储银行举办的金融科技大会上发表，成为华盛顿为界定快速增长的金融科技行业监管范围所采取的最新举措，特别是在加密货币领域。

阿特金斯的评论正值美国数字资产监管的关键时刻。多年来，加密货币企业一直处于监管不确定状态，而如今，监管机构和立法者似乎越来越倾向于建立一个更清晰、更协调的监管框架。

在国会就市场结构立法进行辩论之际，SEC主席的表态表明，一项内部举措可能会在未来几年内重塑该机构对待加密资产的方式。

阿特金斯：多数代币并非证券

阿特金斯在演讲中提到，SEC正在考虑一种分类法，该分类法将以1946年最高法院确立的豪威测试（Howey Test）为基础，用于判断某项资产是否属于证券。

然而，这项作为SEC“加密货币项目”一部分的举措，似乎旨在将数字资产划分为更清晰的类别，而非简单地将其纳入现有证券规则的管辖范围。

阿特金斯强调，在他看来，绝大多数加密代币并不符合证券的定义。他指出，数字商品、数字收藏品和数字工具不属于证券范畴，因为这些类别并不像传统证券那样代表对金融工具的所有权。

不过，对于代币化证券，处理方式则有所不同。他表示，这类工具“代表了在加密网络上维护的、符合‘证券’定义的金融工具的所有权”，因此显然属于SEC现有的管辖范围。

尽管阿特金斯未详细说明分类体系的具体细化程度，也未明确某些类别是否会触发新的信息披露义务或豁免，但他的言论反映出其领导下的SEC基调发生了转变——更加宽松且有利于创新。

力求清晰，避免凌驾国会

阿特金斯谨慎地将这项倡议定位为对现有立法工作的补充，而非竞争。他表示，该分类法“旨在补充而非取代国会的立法努力”。他还提到，“国会山对全面的加密货币立法表现出越来越浓厚的兴趣。”

他补充道，任何监管分类都不应被视为决定行业发展方向的因素。“委员会对加密货币采取的合理态度本身并不能决定市场的命运，也不能决定任何特定项目的命运，”阿特金斯说。“市场会做出决定。”

他认为，SEC可以制定“既坚定又公平”的规则，使创新者能够在可预测的监管环境中“进行试验和学习，经历失败和成功”。

这番言论反映了他在监管确定性和尊重新兴技术竞争动态之间寻求平衡的努力。

建立分类体系还有助于简化监管机构区分作为商品、实用工具、收藏品或证券的代币的方式——这一问题长期以来困扰着SEC与市场参与者。通过划清界限，阿特金斯正在帮助SEC减少与商品期货交易委员会（CFTC）之间的摩擦，后者在数字资产监管方面也发挥着关键作用。

国会推进新市场结构草案

就在阿特金斯发表上述言论的几天前，国会刚刚迎来了一项重大进展：一项新的两党合作协议正式公布。加密货币市场结构讨论稿由参议院农业委员会主席约翰·布兹曼（共和党-阿肯色州）和参议员科里·布克（民主党-新泽西州）共同提出。

虽然该草案本身并未制定新的分类规则，但它为SEC和CFTC制定了更为正式的合作授权。法案明确指示这两个机构“就必要的跨机构规则制定进行合作”，表明立法者希望以统一方式监管数字资产交易生态系统。

布兹曼所在的委员会对CFTC拥有管辖权，他认为该草案对该机构承担更大责任至关重要。

他说：“随着国会努力扩大委员会的权力，使其能够监管作为商品的数字资产交易，我们必须确保它拥有必要的工具、人员和资源来履行这项新使命以及当前的职责。”

这项合作协议最终可能会与阿特金斯提出的分类体系相交织，尤其是在资产分类决定管辖机构的情况下。如果这两项努力都能取得进展，2025年或将迎来自比特币诞生以来美国数字资产市场结构最重大的一次改革。

迈向更加协调一致的监管时代

来自国会山和SEC内部审查的双重压力，正在美国通常分散的监管格局中创造一个难得的协同局面。尽管仍存在诸多分歧——尤其是在证券法的边界问题上——但双方释放出的信号表明，他们有着共同的目标，即为长期处于监管灰色地带的市场带来清晰的指引。

对于加密货币公司而言，联邦代币分类法的可能性代表着一个潜在的转折点。

过去几年，SEC经常依赖执法行动来界定其权限范围，批评人士认为这种做法给开发商、发行人和投资者带来了不必要的不确定性。阿特金斯的评论表明，该机构现在更倾向于事先建立保障机制，而不是事后通过诉讼规避风险。

然而，仍有许多未知数。分类体系仍处于探索阶段，国会两党共同提出的草案也仅仅是草案而已。未来几个月将决定这两条路径是会融合形成一个更加统一的政策框架，还是会加深现有的分歧。

不过，目前来自华盛顿的信号很明确：监管机构和立法者似乎都准备从辩论转向定义，使加密货币市场更接近行业领袖们一直呼吁的期待已久的监管清晰度。