比特币跌破9万美元：宏观经济不确定性下的长期投资机遇？

比特币市场在2025年末呈现出鲜明的对比。一方面，机构资金外流和宏观经济的不确定性导致比特币价格自4月以来首次跌破9万美元，造成市场动荡。另一方面，链上资金的积累以及萨尔瓦多等国的战略性买入则预示着市场韧性和潜在的企稳。对于长期投资者而言，这种分化引出了一个关键问题：比特币当前的价格波动究竟是警示信号还是战术性入场点？

机构资金外流与市场错位

2025年第三季度，比特币价格面临的最直接压力来自机构资金外流，尤其是贝莱德旗下iShares比特币信托（IBIT）的资金外流。

（IBIT）。11月19日， 比特币资金流出量超过了五天前创下的4.63亿美元的前期高点。这标志着资金连续第五天流出，四周内累计流出资金达21.9亿美元。与此同时，比特币价格从10月初创下的126,080美元的历史高点跌至90,000美元以下。

Kronos Research的首席信息官Vincent Liu将这些资金外流描述为“重新调整”，而非彻底撤退。

由于宏观经济形势不明朗，包括美联储政策路径未定以及关税对全球贸易的影响，机构投资者纷纷降低风险敞口。这些资金流出也掩盖了流入其他比特币ETF的资金。 就整个现货比特币ETF类别而言，尽管短期抛售压力明显，但机构投资者持续参与（即使规模有所缩减）表明下行空间有限。

美联储政策不确定性与TGA流动性

美联储2025年12月的会议仍然是比特币走势的关键事件。截至2025年11月，市场对于美联储是否会降息或维持目前3.75%至4%的利率区间存在分歧。

持反对意见者认为，劳动力市场疲软，通胀率接近2%的目标，而堪萨斯城联邦储备银行行长杰弗里·施密德等持不同意见者则主张谨慎，指出经济增长势头持续强劲，通胀率高于目标水平。

尽管2025年12月TGA的具体流动性水平尚未公布，但美联储政策的不确定性本身就构成了一种流动性约束。降息可能会提振市场风险偏好，从而可能稳定比特币价格。反之，暂停降息可能会加剧市场波动，尤其是在通胀压力再次出现的情况下。这种不确定性造成了一种“观望”氛围，投资者不愿投入资金，进一步加剧了短期市场动荡。

链上积累与萨尔瓦多的策略

在这种动荡局势中，链上数据和萨尔瓦多的购买行为提供了一种相反的、稳定的叙事。

2025年11月，该国以平均每枚9.1万美元的价格购入了1098枚比特币。这使得该国比特币总持有量达到7474枚，价值6.88亿美元。这种逢低买入并严格执行不卖政策的策略，降低了该国的平均成本，并展现了机构对比特币长期价值的信心。

尤其，

由于短期持有者恐慌性抛售了14.8万枚比特币，市场出现了大幅波动。这一动态凸显了一个关键洞察：散户和投机性抛售虽然会加剧短期波动，但主权国家和企业的战略性积累却能起到稳定作用。 通过有纪律的美元成本平均法策略，继续购买比特币，截至11月16日持有332.2516 BTC。

长期投资者的战术性入场点

对于在这个动荡的市场中摸索前行的投资者而言，这些因素的相互作用为选择性入场提供了充分的理由。机构资金外流和美联储的不确定性已将比特币推至数月来的最高水平，但链上资金的积累以及萨尔瓦多的策略表明，持有比特币的投资者大多着眼于长期投资。

1. 价格错位作为买入信号比特币跌破9万美元，与10月份的高点相比出现了显著偏差。从历史经验来看，如果基本面保持完好，这种价格波动之后往往会出现反弹。El Salvador在9.1万美元的买入行为以及Hyperscale Data的美元成本平均法策略表明，机构买家认为这是一个不错的入场点。

2. 宏观风险作为筛选条件美联储政策的不确定性和TGA流动性动态营造了一个高风险的环境。然而，这些因素也降低了来自规避风险资本的竞争，这可能使自律的投资者能够以折扣价购入比特币。

3. 链上弹性萨尔瓦多和其他一些国家在经济疲软时期增持比特币，表明他们相信比特币可以作为对冲宏观经济不稳定的工具。这与比特币作为“数字黄金”资产的历史角色相符，尤其是在货币贬值或地缘政治风险环境下。

结论

比特币9万美元并非终点，而是一个战略转折点。机构资金外流和美联储政策的不确定性造成了市场动荡，但也为长期投资者创造了机会。链上资金积累和萨尔瓦多的买入热潮表明，即使短期波动持续，比特币的基本面依然稳固。对于那些着眼于多年投资的投资者而言，此时应该保持理性，而非恐惧。