比特币价格承压下跌，其“微软式”商业模式吸引长期投资者关注

比特币价格近期跌至86,000美元，进一步引发了市场对其是否接近所谓“最大痛苦”水平的讨论。理论认为，这一水平是投资者短期痛苦最大的点位，但对长期买家而言，却可能是一个颇具吸引力的“折扣”区域。此次下跌是在经历了长达一个月的持续下行压力后发生的。

目前交易价格接近关键支撑位，机构投资者正在重新评估其在全球金融领域中的角色。Bitwise资产管理公司首席投资官马特·霍根强调，比特币的核心价值在于其作为去中心化数字财富存储服务的实用性，而非单纯的价格波动。他在一份给投资者的报告中写道：“过去十年间，比特币价格上涨了28000%，这主要得益于越来越多的人希望通过数字方式存储财富，同时避免中介机构的介入。”

霍根认为，比特币的需求驱动模式——类似于微软的订阅式软件服务——使其成为一种独特的资产类别。其价值取决于有多少用户寻求其抗审查特性。这种观点与传统估值指标截然不同，因为比特币缺乏中心化提供商或持续的收入来源。

与此同时，机构对加密资产的采用正在不断扩大。Bitwise最近推出的XRP ETF便是例证之一。

该ETF在纽约证券交易所上市，为投资者提供了参与XRP（XRP Ledger的原生代币）的机会，反映出市场对促进全球支付和资产代币化的数字资产需求不断增长。Bitwise首席执行官Hunter Horsley表示，这只ETF为投资者提供了一种“正在重塑全球资金流动方式”的资产，并列举了从美国国债到私人信贷等多样化应用场景。

然而，技术指标显示，短期前景并不乐观。

当前面临83,111美元的关键支撑位，这一水平曾在4月份受到测试。此外，其他主流加密货币也面临压力：以太坊交易价格低于其200日均线3554美元，而瑞波币则在2美元上方徘徊。两种加密货币的MACD和RSI指标均显示持续的下跌势头，其中以太坊的RSI已接近超卖区域。分析师警告称，若跌破这些支撑位，可能引发进一步回调；但如果买家入场，价格仍有可能反弹至均线附近。

美联储政策立场的不确定性进一步加剧了加密货币市场的波动性。

9月份喜忧参半的就业报告降低了市场对12月份降息的预期。克利夫兰联储主席贝丝·哈马克重申了鹰派立场。

为了避免通胀重燃，她表示：“货币政策应保持一定的紧缩性，以引导通胀回落至2%左右。”她强调，美联储优先考虑的是价格稳定，而非劳动力市场支持。在此背景下，比特币的交易区间变得十分狭窄，而稳定币储备则创下722亿美元的历史新高——这可能表明市场流动性充裕，如果宏观经济状况改善，则可能推动比特币反弹。

尽管短期风险依然存在，但长期支持者对比特币的前景依然保持乐观。

在债务不断攀升和数字化浪潮席卷的时代，比特币有望继续增长，其服务需求预计将超过供应限制。与此同时，诸如Anchorage与Mezo合作提供比特币抵押贷款等机构基础设施也在蓬勃发展。

进一步将比特币融入传统金融体系。随着市场应对这些动态变化，未来几周将考验比特币能否在当前水平企稳，还是会面临更大幅度的回调。目前，宏观经济的不确定性、技术因素和机构创新之间的相互作用，共同塑造了加密货币的格局。