比特币恐慌性抛售引发市场关注——长期投资者悄然布局

• 2025年11月21日
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• 15:30

比特币跌破85,000美元大关，引发了加密货币市场的恐慌情绪，将市场情绪拉低至数月以来的最低水平。

恐惧与贪婪指数暴跌至10以下，市场处于价格下跌阶段。部分观点预测价格可能进一步跌至6万美元。

然而，数据描绘出一幅更为细致的图景，揭示了真正的买家和卖家。

短期痛苦掩盖长期布局

一些分析师并未聚焦于价格目标和恐慌情绪，而是开始分析谁在退出市场，谁在悄然入场。CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju是其中一位直言不讳的声音。他认为当前环境对杠杆交易者不利，但可能为长期现货买家提供诱人的机会。

Ju的观点颠覆了传统的周期性叙事。根据链上数据模型，牛市周期的火热阶段在今年早些时候已在10万美元附近达到技术峰值。传统理论通常预期价格回调至5.6万美元，但Ju认为这次可能不会出现如此大幅度的回调。

如今的不同之处在于机构所有权。像迈克尔·塞勒的战略公司等机构持有大量比特币，预计不会在价格下跌时抛售。由于大量代币被锁定，供应冲击可能会比以往周期更快到来。

流动性的重要性超越恐惧

Ju保持乐观的另一个原因与价格走势无关，而是与政治因素相关。世界各国政府有强烈动机维持高流动性，至少持续到明年年中。如果这一趋势持续，风险资产可能会在毫无预警的情况下大幅反弹，因此激进的做空策略可能面临巨大风险。

即使波动性持续，在这种市场环境下放弃长期投资是不明智的。

盘整并非投降

Bitwise首席执行官Hunter Horsley从行为学角度提出了另一种解读。他将当前环境描述为一个再分配阶段，长期投资者正稳步从短期参与者手中吸收资产。

规律很简单：现在退出的投资者通常是那些入场较晚或缺乏信心的投资者，而增持的投资者则愿意以当前价格作为其持仓的底部。历史上，这类持股者往往是下一轮牛市的中坚力量。

Horsley认为，每一次下跌最终都会加强市场结构，因为它减少了因波动而恐慌的投资者数量，并增加了将比特币和其他主要资产视为长期持有物的持有者数量。

看似脆弱的市场——但可能正在变得更强

尽管恐惧之声震耳欲聋，资金积累却悄无声息。市场情绪指标暗示灾难即将到来，但投资者基础可能正在增强而非崩溃。两位分析师都认同一点：

波动性并不一定预示着牛市的结束，有时正是这次重置为下一次上涨奠定了基础。

短期阵痛或许难以避免，但目前吸纳资产的投资者类型可能会决定尘埃落定后下一轮上涨行情的强劲程度。

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