比特币流动性危机加剧：机构投资者转向代币化国库券与稳定币基础设施

近期，比特币的市场表现再度引发了对其长期生存能力的广泛讨论。随着资金流向代币化真实资产和稳定币驱动的基础设施，这一加密货币的价格已较2025年的峰值下跌近30%。与此同时，科技股和国债等传统资产的表现明显优于比特币。

一篇质疑比特币时代是否即将终结的文章在市场中迅速传播，进一步凸显了人们对比特币作为价值储存和对冲工具作用的日益增长的质疑。根据市场分析，比特币当前面临的流动性减少和机构投资者通过ETF抛售的压力加剧了其困境。

与此同时，稳定币和代币化现实世界资产（RWA）正成为备受关注的替代方案。例如，USDT0作为一个跨链流动性网络，在推出后仅10个月内便实现了超过500亿美元的资产转移，并覆盖了15个区块链生态系统。

此外，机构对代币化RWA的采用也在加速。Ondo Finance向Figure的收益稳定币投资了2500万美元，以增强其代币化的美国国债基金。此举使OUSG的储备金多元化，目前其储备金包括来自贝莱德和富达的资产。

Paxos收购Fordefi进一步表明了行业的增长势头。这家多方计算钱包公司旨在增强其稳定币和代币化基础设施。这笔超过1亿美元的交易将Fordefi的机构级托管解决方案与Paxos的受监管服务相结合，为PayPal和万事达卡等企业提供支持。

尽管如此，比特币生态系统仍具有一定的影响力。Bitfarms公布的调整后EBITDA增长了122%，预计将于2025年第三季度实现目标。目前，该公司资产负债表上仍持有1827枚比特币，占其市值的10%，使其股票表现与比特币价格走势紧密挂钩。

监管政策的清晰度是另一个关键因素。美国证券交易委员会最近与Ripple达成的和解协议及其XRP诉讼案件的结束，刺激了包括富兰克林邓普顿的XRP ETF在内的ETF产品的推出。这些产品提供了受监管的数字资产投资渠道，可能有助于稳定市场需求。

随着加密货币市场的演变，比特币的波动性与代币化资产的兴起之间的相互作用将决定数字金融的下一阶段。尽管比特币仍是行业风向标，但其主导地位正面临基础设施创新和机构级代币化的严峻挑战。