比特币的未来：从“数字黄金”到“可生息的数字黄金”

作者：岳小鱼；来源：X，@yuexiaoyu111

当前，许多人对比特币市场的认知仍停留在过去的经验中，但事实上，比特币市场已经发生了深刻的结构性变化。

1. 比特币四年周期是否仍然存在？

今年，黄金、白银甚至A股市场都出现了大幅上涨，然而比特币的表现却相对平淡。这表明，比特币以往四年一轮的周期规律已经被打破。

本轮牛市不仅启动时间提前，其涨跌规律也与以往周期有所不同。按照过去的逻辑，2025年本应是比特币的大牛市，但今年的市场表现显然偏离了这一预期。

2. 为什么四年周期被打破了？

其中一个重要原因是：比特币的价格驱动因素已从供给主导转变为需求主导。

过去，比特币每四年经历一次供给减半，在需求保持稳定的情况下，价格自然会因稀缺性而上涨。然而，目前大部分比特币已被挖出，每年新增供应量的变化对价格的影响已显著减弱。

与此同时，比特币的定价权逐渐转移到华尔街等传统金融机构手中，随着这些机构的持续入场和资金流入，市场需求侧的变化对价格的影响已远超供给端。

3. 比特币的下一阶段发展方向是什么？

目前，比特币的主流叙事是“数字黄金”，但如果比特币想要真正替代黄金，则需要具备比黄金更优越的属性。

比特币已经具备了黄金的稀缺性，但其最大的潜力尚未完全释放：数字性，或者说可编程性。

如果仅将比特币作为储值工具囤积起来，它与黄金并无本质区别。然而，黄金无法成为一种可生息资产，而比特币可以通过技术手段实现这一点。

围绕比特币，可以构建一个完整的金融体系。例如，比特币可以像“数字石油”一样在各种实际场景中使用，也可以像“数字债券”一样催生丰富的金融衍生品。

目前，已有部分项目致力于探索这一方向，典型的如定位为比特币收益层的GOAT Network。

比特币的下一个叙事焦点应该是“可生息的数字黄金”。

这一叙事尚未被市场充分挖掘，因此建议投资者提前布局相关项目。