德意志银行首次给予Coinbase“买入”评级，目标价340美元，预计股价上涨空间达40%

德意志银行近日首次对Coinbase（股票代码：COIN）进行评级，并给予“买入”评级，目标价设定为340美元。这意味着相较于当前股价水平，Coinbase的股价存在约40%的潜在上涨空间。这一乐观预期源于Coinbase正加速向其描述的“万能交易所”转型。

今年夏天早些时候，Coinbase高管开始概述愿景，并推出了一站式链上平台，支持从加密货币到代币化股票和预测市场等多种资产的交易。德意志银行指出，该战略目前已从概念阶段过渡到执行阶段，未来产品线的扩展预计将显著扩大公司的目标市场。

Coinbase计划于今日晚些时候举办一场产品展示会，并在会上进一步阐释其发展战略。预计将揭晓彭博社上周报道称，预测市场和代币化股票可能成为Coinbase未来的新兴收入来源。德意志银行认为，这两个领域从2026年起可能开始为公司带来显著的收入贡献，从而帮助Coinbase摆脱对高手续费现货加密货币交易的依赖，实现业务多元化。

衍生品与稳定币助力增长

德意志银行强调，衍生品是推动Coinbase增长的重要驱动力。该行指出，Coinbase通过收购加密期权交易所Deribit以及在美国推出受商品期货交易委员会（CFTC）监管的永续期货，正在抓住机构客户群体中的结构性增长机遇。随着激励机制逐步正常化，衍生品交易预计将在交易量和收入中占据更大份额。

此外，稳定币和订阅服务构成了Coinbase业务的另一大支柱。德意志银行表示，Coinbase平台上USDC余额持续增长，同时稳定币在支付和链上活动中的使用日益普及，这将有助于提升经常性收入，并降低对波动性较大的交易周期的依赖。

尽管2025年仍将是投资密集的一年，但德意志银行预计，公司支出最高峰已过。从2026年起，收入增长有望超过支出增长，从而推动利润率小幅提升，并使调整后EBITDA在明年实现超过20%的增长。

近几个月来，由于加密货币市场停滞不前，Coinbase股价出现下跌，目前交易价格接近七个月以来的低点，约为245美元。区块价格数据德意志银行认为，此次回调使得Coinbase股票低估了其长期盈利潜力，尤其是在产品扩张加速的背景下。

Coinbase (COIN) 股票价格图表。来源：The Block/TradingView