比特币、以太坊与瑞波币分化：资金轮动或持续至2026年，投资者如何布局？

• 比特币的NVT信号显示估值罕见重置，即使价格下跌，使用量仍保持稳定。
• 尽管现货ETF资金流出对市场情绪造成压力，但以太坊出现大量交易所提款和国库资金积累。
• 瑞波币（XRP）凭借稳定的每日ETF资金流入和不断增长的资产管理规模脱颖而出，暗示机构投资者正在低调建仓。

当前，加密货币市场的资金流动已不再呈现单一浪潮形式。相反，比特币的估值模型、ETF资金流向以及供应行为正引导投资者走向不同方向，而以太坊和瑞波币的走势也呈现出显著差异。这并非一个单纯由风险偏好驱动的市场，也没有明显的恐慌情绪。取而代之的是一种选择性、近乎谨慎的氛围，资金流向这些资产的原因各有侧重。

比特币已进入罕见的估值区间，以太坊的供应动态正在悄然变化，而瑞波币则持续吸引大量ETF资金流入。综合来看，这些信号表明投资者正在进行有针对性的布局，而非盲目跟风。现在的问题不再是哪种加密货币会率先飙升，而是哪种格局能够支撑到2026年。

比特币估值信号暗示重置，而非崩盘

比特币的NVT金十字指标已进入一个历史上并不常见的区间。当这种情况发生时，通常意味着价格下降的速度超过了网络使用量下降的速度。重要的是，这表明即使价格受到冲击，需求并未消失。

在以往的周期中，这种背离现象通常出现在强制抛售和杠杆解除阶段。恐慌情绪蔓延，弱势投资者纷纷离场，而长期持有者则悄然吸收供应。但这一次，链上活动并未崩溃，交易仍在进行，网络仍在运行。

这使得当前的压缩更像是估值重置，而非结构性损伤。比特币相对于其使用量而言价格偏低，但这并不意味着它会立即上涨。从历史经验来看，这类阶段往往需要经历一段较慢的积累期，之后才会迎来真正的趋势转变。

尽管ETF资金持续流出，以太坊供应却趋紧

以太坊的情况更为复杂且引人注目。一方面，以太坊现货ETF出现净流出，表面上看是看跌信号。但实际上，大量以太坊正从交易所流出，转入国债和长期资产。

Resolve Labs数据显示，几天之内，Bitmine从币安撤出了超过13,000个ETH。随后单笔交易金额超过30,000 ETH。这看起来不像恐慌性抛售，倒像是重新部署。

ETF资金流出通常反映的是投资组合再平衡，而非对某项资产的彻底抛售。与此同时，交易所的资金余额持续减少。这种紧张局势表明短期压力源于……ETF尽管机制方面存在一些问题，但潜在的供应动态依然保持着稳定的支撑。情况虽然复杂，但未必是坏事。

XRP ETF持续毫不犹豫地吸纳资金

XRP的表现持续与其他市场产品形成鲜明对比。自推出以来，现货XRP ETF每天都有资金流入，总资产管理规模已超过11.6亿美元。没有剧烈波动，也没有突然抛售，只有稳步积累。

这种稳定性通常表明机构投资者正在有条不紊地建立仓位，而非追逐价格。与比特币和以太坊不同，XRP ETF的资金流动并未随市场情绪剧烈波动。即使在整体市场震荡的情况下，它们也保持稳定。

目前，价格反应尚不明显，但从历史经验来看，ETF的持续增持往往不会立即显现，而是会在一段时间后才在图表上有所体现。目前构建的策略更像是深思熟虑，而非投机行为。

到2026年，哪种资产更具优势？

现阶段，尚未有明确的答案。优胜者比特币目前的估值相对于其使用量而言偏低，这种形态通常预示着长期积累即将到来。以太坊尽管面临短期ETF压力，但供应量却在收紧，暗示其潜在实力依然强劲。与此同时，XRP几乎毫不犹豫地继续吸引受监管的资本。

哪种情况会持续到2026年，将取决于市场关注的核心因素。如果估值重置成为主导……支配比特币可能会重新获得青睐。如果链上部署和供应吸收成为焦点，以太坊可能会脱颖而出。而如果通过受监管产品进行的机构配置成为主要驱动力，XRP最终可能会占据优势。

目前，资本正谨慎选择。而这，而非单纯的价格走势，才是真正的信号。