比特币期权市场迎来236亿美元到期，假期流动性不足或加剧价格波动

比特币在假期周期间迎来关键转折点，主要衍生品头寸开始回落。与此同时，ETF资金流出和窄幅震荡令交易员更加关注短期流动性和市场波动。

期权仓位集中在12月26日到期日附近的关键行权价

根据 NoLimitGains 在 X 上分享的一份分析报告，超过 236 亿美元的比特币期权将于 12 月 26 日星期五到期，交易员们正在密切关注合约到期后交易商的对冲策略可能如何变化。

期权赋予交易者在特定日期以特定“行权价”买入或卖出比特币的权利，而非义务。如果比特币最终价格高于行权价，看涨期权通常获利；如果比特币最终价格低于行权价，看跌期权通常获利。随着到期日的临近，做市商和交易商通常会在现货或期货市场进行对冲，而这些对冲策略会随着价格在多个行权价附近波动而迅速变化。

比特币期权未平仓合约量（按行权价划分）。数据来源：无限制收益 (X)

共享图表显示，未平仓合约总数接近268,695份，其中看涨期权未平仓合约约195,079份，看跌期权未平仓合约约73,617份，这意味着看跌期权与看涨期权的比例接近0.38。该图表还列出了约236.3亿美元的名义价值，并标出了接近9.6万美元的“最大损失”水平，这是一个常用的参考点，用于估算期权持有者在到期时损失最大的金额。

NoLimitGains 表示，12 月 26 日的比特币期权到期日将是迄今为止规模最大的一次，并指出假期期间流动性不足，使得每笔大额订单对市场的影响都可能比平时更大，从而加剧价格波动。该文章还补充道，交易员通常会在到期日前看到价格震荡，然后在对冲交易解除、未平仓合约集中度降低后，价格走势才会更加明朗。

比特币ETF资金流出加剧，过往的反转行情引发关注

与此同时，美国现货比特币根据 GordonGekko 在 X 上分享的图表显示，交易所交易基金的资金流动已降至今年以来的最低水平之一。该图表追踪了净资金流动的 30 天移动平均值以及比特币的价格走势。

BTC 美国现货 ETF 净资金流动 30 天移动平均值。来源：GordonGekko（X）

图表显示，11月下旬至12月期间，ETF资金持续流出，红色柱状图随着价格下跌至8万美元中高段位而扩大。这些资金流出反映出现货比特币ETF的资金流出量大于流入量，表明过去一个月机构投资者对受监管产品的需求有所下降。

从历史数据来看，ETF资金流出量类似的下滑通常与市场承压时期相吻合，而非趋势立即反转。然而，图表显示，今年早些时候ETF资金流出量上次达到类似低点时，随着抛售压力缓解和资金流趋于稳定，比特币随后出现了强劲反弹。

ETF资金流动与价格之间的关系仍然是间接的。ETF资金流出并不一定会直接导致价格下跌，但通常与整体避险情绪、流动性下降以及衍生品市场的套期保值活动相吻合。一旦资金流出放缓或趋于中性，随着边际抛售压力的减弱，价格波动性可能会加剧。

截至12月底，数据显示ETF资金流动仍为负值，价格也持续承压。目前的下跌是疲软态势的延续，还是反转的预兆，取决于假期后资金流动的走向，届时市场参与度通常会恢复正常水平。

比特币下跌后价格窄幅波动，交易员们追踪的价格区间在 90,647 美元至 83,986 美元之间

12 月 23 日，rbswingtrader 分享的 BTCUSD 图表显示，比特币价格在 87,106 美元附近交易，此前一轮大幅抛售将价格推入了一个狭窄的盘整区间。

图表显示比特币价格从 108,519 美元区域下滑后，在多个阻力位下方企稳。价格多次跌破 90,647 美元，下一个显著阻力位在 91,932 美元和 92,202 美元附近。突破该区域后，图表显示斐波那契回调位在 92,718 美元附近，中位价位在 95,758 美元附近，0.5 倍回撤位则分别位于 96,836 美元和 96,690 美元附近。

BTCUSD价格区间和关键价位。来源：rbswingtrader (X)

下行方面，图表支撑位分别位于 86,169 美元和 83,986 美元附近。更深的支撑区间出现在 80,427 美元附近，而下行目标位则在 74,185 美元附近。12 月份的 K 线图显示，价格在该区间内波动剧烈，这表明当前交易活跃，呈现双向走势，而非明显的趋势。

成交量面板突出显示了底部构筑阶段的“吸筹成交量”阴影区域，而相对强弱指数（RSI）面板则接近20以上。RSI还显示出一条自11月下旬低点以来的上升趋势线，这表明即使价格仍然处于受压状态，动能也在增强。

rbswingtrader 在他的帖子中表示，“聪明资金”正在当前区域买入，并暗示市场可能会短暂跌至新低后反弹。图表本身显示，关键问题在于比特币能否重回 90,647 美元至 92,202 美元区间，还是会跌破 83,986 美元并引发新一轮下跌。