人民币飙升美元疲软，为何比特币未能借势上涨？

随着美元走软，人民币汇率创下2.5年新高——这一背景通常被认为是比特币的看涨信号，但目前市场并未出现预期中的反弹。

中国境内人民币收盘价达到自2023年5月以来的最高水平，该货币对周四的交易价格为兑美元7.0066，几乎突破了具有重要心理意义的7美元关口。此举标志着自4月初以来，该货币对美元的升值幅度达到了5%。

人民币上涨，美元退出

此轮上涨行情是由中国出口商在年底前争相将美元收入兑换成人民币所推动的。这不仅仅是季节性的资金调配——分析师估计，超过1万亿美元的海外企业资金最终可能会回流中国。

为什么是现在？形势发生了变化。中国经济正在显现复苏迹象。美国联邦储备委员会一直在降息。而且人民币本身也在走强——形成了一个自我强化的循环。当你兑换成的货币持续升值时，持有美元的吸引力就降低了。

一些券商认为这仅仅是个开始。多年来一直对人民币构成压力的不利因素——贸易紧张局势、资本外逃和美元走强——如今正在转变为有利因素。如果美联储如一些人预期的那样在2026年采取更激进的宽松政策，人民币的升值速度可能会进一步加快。

理论上应奏效的环境

美元走弱通常会推高比特币价格。逻辑很简单：随着世界储备货币美元贬值，以美元计价的资产（例如比特币）相对而言变得更便宜，“数字黄金”的说法也随之甚嚣尘上。

黄金价格也发挥了作用——本月金价屡创新高。然而，比特币价格仍徘徊在85,000美元至90,000美元区间，尽管本周三次尝试突破90,000美元，但始终未能站稳脚跟。

为何出现这种脱节？

尽管宏观经济形势本应有利，但多种因素抑制了比特币的反应。

首先，年底流动性不足。假日交易量放大了市场波动，同时限制了市场情绪驱动的交易行为。其次，机构资金流入转为负值——据报道，美国现货比特币ETF已连续五天出现净流出，总额超过8.25亿美元。SoSoValue 数据.

第三，日本央行加息上周跌至三十年来的最高点，令市场持续紧张。日元走软该决定并未加强风险偏好，反而限制了套利交易的平仓压力，日本央行未来走向的不确定性继续对风险偏好构成压力。

2026年：反弹是否推迟？

看涨美元的理由并未消失，只是暂时搁置。一些分析师预计，如果美国货币宽松政策超出当前市场预期，美元将在2026年进一步走弱。

如果这一论点成立，比特币对当前美元疲软的反应可能反映的是时机问题，而非相关性结构性崩溃。一旦1月份流动性恢复正常，美联储政策明朗化程度提高，人民币的信号最终可能会传递到加密货币市场。

目前，比特币正处于观望状态，因为中国发出了多年来最明确的看跌美元的信号之一。