2026年比特币宏观环境展望：分析师揭示关键驱动因素

宏观交易员 plur daddy (@plur_daddy) 表示，比特币在2026年的发展前景将更多取决于美国流动性状况的恢复，而非加密货币特有的催化剂。他认为，在经历了数月异常紧张的风险敞口后，流动性是否能够恢复正常将是关键。

他的核心观点是，经济杠杆的增长速度超过了美联储资产负债表的扩张速度，导致银行储备金短缺，并使回购机制“管道”承压。这种压力不仅反映在更广泛的市场中——表现为“股市波动剧烈且轮动明显”，也对加密货币市场造成了不利影响。展望未来，他预计一系列渐进式变化可能会让市场从紧缩转向中性，但不会形成新的“宽松”市场。

四大宏观主题对比特币至关重要

第一个杠杆是美联储的储备管理购买计划（RMP）。他指出：“自从12月联邦公开市场委员会宣布每月向市场注入400亿美元的流动性支持，为期三个月（之后金额会有所减少，但具体数额未定），这笔流动性已经开始流入。美联储已经完成了第一个月分配额中的380亿美元。”然而，由于年底券商结算账目和降低风险等流动性因素抵消了这部分影响，目前尚未看到显著效果，但他认为这种情况将会改变。

他强调，该计划旨在缓解资金压力，而非推动风险偏好情绪的飙升。“我要补充一点，这并非量化宽松，而是一种有针对性的工具，旨在疏通金融体系中堵塞的管道，因此不要过分夸大其影响，”他写道。“它可以帮助紧张的市场环境恢复正常，但不会让正常的市场环境变得宽松。”

关于规模，他表示虽然不精确但具有重要意义：“衡量赤字更像是艺术而非科学，但直觉上可能在1000亿至2000亿美元左右（与已公布的RMP规模相吻合）。因此，1个月的RMP措施无法完全解决问题，但应该会产生有意义的影响。”

其次是财政增量。他预计赤字将小幅扩大：“我的研究表明，受《奥巴菲法案》的影响，从1月1日起，赤字将每月增加120亿至150亿美元，”他说道，并补充道，“我们正处于财政主导时期。”

这位分析师将近期市场的疲软归因于相反的因素，认为赤字收紧（主要由关税引起）对市场造成了压力，即使部分逆转也至关重要：“每月120亿至150亿美元的增长不足以抵消关税的影响，但与11月/12月相比有所增加，我认为增量才是关键。”他还提到，1月1日生效的eSLR调整带来的利好有限，而更广泛的银行业放松管制“预计将在2026年实施”。

第三点是通缩和政策路径。他指出，基于市场的通胀预期正在下降，并援引一年期通胀互换数据，将这种组合描述为“恰到好处的局面”。他写道：“通缩环境创造了一种恰到好处的局面。经济疲软但又不至于过于疲软，较低的通胀为美联储继续降息提供了掩护。”他提到，当前市场较为保守——“1月份降息幅度仅为13%”，并且“全年收益率曲线中已反映出总共两次降息”。随后，他阐述了自己的基准预测：“假设政策正统，我预计降息幅度将接近4次，如果特朗普上台，降息次数还会更多。”

最后，他认为政治因素可能产生影响。通过美联储主席他写道：“特朗普最终会把忠诚看得比什么都重要”，因为他认为特朗普感到“被鲍威尔背叛了”。他还补充道：“美联储主席在这方面尤为重要，因为与其他职位不同，特朗普没有解雇他们的权力。”在他看来，凯文·哈塞特鉴于这种关系，可能性“非常大”。他还概述了市场反应：“黄金尤其会受益于哈塞特的提名。股市最初可能会有些波动，但最终也会上涨。”

对于比特币，他的结论谨慎但方向性积极，前提是这些宏观因素能够顺利发挥作用。“就加密货币而言，理论上所有这些都应该对其有利，”他写道。“我可能不会参与其中，因为我更看好黄金，而且考虑到加密货币会消耗大量精力，因此投资加密货币的风险越来越大。”尽管如此，他还是给出了一个时机提示：“然而，如果你打算看涨，那么现在正是入场的好时机。不要妄自菲薄，要观察市场走势的变化，以及流动性状况改善后出现的积极反应。”

截至发稿时，比特币交易价格为87,053美元。