比特币巨鲸稳步减持，市场结构趋于稳定

• 一位持有比特币长达十年的巨鲸以六位数价格稳步出售其持有的5000枚比特币中的一小部分。
• 链上数据显示，长期持有者的抛售潮已基本降温，机构投资者正在吸收剩余供应。
• 交易所中巨鲸数量增加预示短期波动，但整体市场结构趋于稳定。

十二年前，比特币还只是一个交易价格在332美元左右的数字实验项目，科技论坛讨论远多于财经媒体。快进到2026年1月18日，这一实验项目已成为加密货币市场最严谨的退出策略之一的核心。

据Lookonchain最新数据，一位沉寂多年的比特币老手——持有5000枚比特币超过十年——近期再次卖出500枚比特币，价值约4777万美元。这并非恐慌性抛售，而是深思熟虑的结果。自2024年12月以来，这位巨鲸一直缓慢减持，最终将最初166万美元的投资转化为5亿美元回报，同时仍持有剩余一半的比特币。

巨鲸行为背后的心态分析

这种抛售方式反映了耐心与长期财富积累的心态。巨鲸并未将比特币视为推测性的资产进行交易，而是通过小额出售降低风险，同时锁定未来收益。他们的策略帮助将平均价格锁定在10.6万美元以上，并保持价格走势相对稳定，堪称教科书式的案例。

市场情绪并不如表面悲观

当老旧钱包中的比特币重新活跃时，恐慌情绪往往迅速蔓延。然而，数据显示，这并非抛售恐慌，而更像是一次估值调整。里程碑正在逐步显现。

从某种意义上说，这些抛售是必要的。它们为机构大规模入场提供了所需的流动性。现货比特币ETF、企业债券和其他大型资产配置者需要老牌持有者获利了结，才能建立仓位。否则，市场无法以如此规模正常运转。

链上数据揭示压力缓解

AMBCrypto研究了比特币的“币损天数”指标（CDD），该指标通过考虑硬币在转移前持有的时间长短来衡量交易的经济权重。2025年11月，比特币价格从12.6万美元的峰值回落时，CDD曾大幅飙升，表明长期持有者大量抛售。而如今，CDD已降至约996万，远低于近期高点。

这种降温表明大多数长期卖家已经离场。少数早期投资者虽仍有房源在售，但大部分旧房源似乎已被机构投资者悄然吸收。

巨鲸比率增加短期波动可能性

然而，并非所有信号都表明市场平静。截至发稿时，交易所巨鲸比率接近0.657，表明短期内市场可能较为脆弱。该指标追踪的是交易所总流入资金中，前十大交易额占比。高于0.5通常被视为危险信号。

按当前水平计算，流入交易所的比特币超过三分之二来自少数几家大型机构。这意味着散户投资者数量减少，市场情绪降温，价格对少数财力雄厚投资者的行为更加敏感。

因此，尽管长期抛售压力有所缓解，但市场在95000美元附近仍显得头重脚轻。这并不意味着市场会崩盘，但确实意味着波动性可能迅速显现。

2026年市场将迎来新格局

随着2026年1月的到来，数据显示市场结构正在经历一次重置，而非崩溃。2025年末的抛售潮由老牌企业退出市场引发，ETF资金外流和杠杆被彻底清除的阶段基本已经过去。

取而代之的是截然不同的比特币市场。仅在1月中旬，机构投资者就从市场上吸收了约3万枚比特币，而同期矿工仅生产了5700枚比特币。这种供需失衡至关重要。

比特币不再只是对投机行为做出反应，它正在缓慢地从早期信徒向长期持有者重新分配。图表可能仍会波动，市场情绪可能仍会起伏，但其内在结构感觉比以前更加稳固。