纽约证券交易所代币化计划引发加密货币专家广泛质疑

• 2026年1月22日
• |
• 20:16

纽约证券交易所（NYSE）近日宣布将探索基于区块链的基础设施，这一消息重新点燃了关于代币化的讨论。然而，并非所有人都对该计划持乐观态度。

在众多批评者中，奥米德·马莱坎（Omid Malekan）是最为直言不讳的一位。他认为，这项计划更像是一次品牌推广活动，而非实质性的技术革新。

马莱坎的批评直指传统金融体系与加密原生系统之间长期存在的矛盾：代币化承诺构建全新的市场结构，却由一个建立在完全相反原则上的机构提出。

宏伟愿景背后的空洞基础

尽管纽约证券交易所的公告被部分人视为华尔街拥抱区块链技术的象征，但马莱坎指出，该计划缺乏实质性内容。例如，尚未明确使用哪种区块链、结算机制如何运作，以及系统将在许可型还是开放型环境中运行。

这些缺失的信息至关重要，尤其是在纽交所已公开表示正在寻求监管方面的明确规定的情况下。马莱坎认为，若监管机构不了解底层技术、经济激励机制和管辖范围，便无法对代币化市场进行全面评估。这种模糊性令人质疑该项目的实际进展。

与加密货币核心理念的结构性冲突

批评的核心在于更深层次的结构性问题。纽约证券交易所由洲际交易所（ICE）运营，是一家拥有数百年历史的机构，其商业模式依赖于集中控制、延迟结算和监管保护。而代币化则围绕近乎即时的结算、可组合性以及截然不同的风险假设设计。

马莱坎认为，这些差异并非表面问题。代币化市场需要全新的技术技能、合规框架以及盈利模式。试图将这种架构嫁接到传统交易所或许听起来颇具创新性，但从历史经验来看，这种混合尝试往往难以实现真正的变革。

为何需要这一系统？

另一个争议点在于必要性。马莱坎质疑，在去中心化金融已经提供全球性、可编程、实时结算市场的背景下，为何还需要一个代币化的纽交所产品？在他看来，任何保留繁重准入门槛、不透明费用结构和访问限制的系统，都有可能沦为现有链上系统的弱化版。

由于ICE是一家营利性机构，经济因素也至关重要。费用、托管规则和参与者权限最终将决定该平台更像是一个开放的金融网络，还是仅仅是现有基础设施的代币化延伸。

对加密货币老手来说，这是一个熟悉的模式

对于长期活跃于数字资产领域的参与者而言，马莱坎的怀疑态度并不陌生。多年来，多家传统金融机构都曾宣布雄心勃勃的区块链计划，但一旦区块链的复杂性显现出来，他们往往会悄然缩减规模或放弃。

在此背景下，马莱坎将纽交所的公告视为一种反复出现的叙事：大胆的承诺、有限的执行，以及最终令期待变革的人们失望的结果。他承认，如果成功，这对整个金融体系将是巨大的进步，但考虑到制度激励机制和历史先例，他认为成功的可能性微乎其微。

---