Coinbase推出全新借贷功能：支持cbETH作为抵押品申请高达100万美元贷款

Coinbase 推出了一项全新的借贷功能，允许用户在无需出售以太币的情况下解锁流动性。这一举措标志着该交易所在推动加密资产融入日常财务规划方面迈出了重要一步。

该产品面向符合条件的美国用户（纽约州用户除外），支持最高 100 万美元的贷款额度，并由 Coinbase 的代币化质押资产 cbETH 提供支持。

通过这项新服务，投资者可以使用其 cbETH 余额作为抵押，借入稳定币 USDC，并直接在平台内将 USDC 兑换为美元。对于长期持有 ETH 的用户而言，这提供了一种无需解除质押或出售代币即可筹集资金的方式——否则，解除质押可能导致用户失去质押奖励，同时面临市场择时风险。

此次发布表明，中心化交易所和去中心化金融中的质押资产正从单纯的收益生成工具转变为可用于抵押的资产，从而支持更复杂的金融活动。

随着以太坊质押逐渐发展为一种长期策略，而非快速获利手段，许多持有者希望在不影响其链上头寸的情况下获得流动性。

基于 Morpho 链上架构的贷款服务

Coinbase 的全新借贷功能依托于 Morpho 构建。Morpho 是一种链上借贷协议，通过智能合约实现超额抵押借贷。

这些贷款采用浮动利率，利率会根据市场情况进行调整，借款人可随时还款。此外，贷款没有到期日或固定还款计划，为用户提供了灵活管理债务的能力。

根据 Coinbase 官方博客的说明，借款人需将贷款价值比 (LTV) 维持在 86% 以下，以避免自动清算。这是利用波动性较大的加密资产进行借贷的主要风险之一。如果市场出现低迷，尤其是以太坊 (ETH) 价格剧烈波动，可能会迅速将 LTV 推高至危险区域，导致强制清算及相关罚款。

尽管如此，在保留对 ETH 潜在上涨收益敞口的同时获得流动资金，使得该产品对许多投资者极具吸引力，尤其是在代币化质押衍生品日益主流化的背景下。

扩展质押 ETH 的用途

通过接受 cbETH 作为抵押品，Coinbase 正在拓展其质押产品的用途，并增强其对追求资本效率用户的吸引力。以往，质押的 ETH 虽然可以产生收益，但持有者如果不取消质押或依赖第三方 DeFi 协议，就无法利用该资产进行杠杆操作。

如今，Coinbase 用户可以在继续赚取 ETH 质押奖励的同时，释放资金用于大额消费、多元化投资、重新平衡资产负债表或应对意外支出。此举使 Coinbase 更接近于一种混合模式，在这种模式下，传统金融服务（如抵押贷款）与加密原生资产相结合。

随着越来越多的投资者寻求避免长期锁定带来的机会成本，cbETH 等代币化质押资产呈现稳步增长态势。在当前市场周期中，资本效率已成为中心化交易所和 DeFi 平台关注的核心，导致与质押资产相关的流动性和抵押品市场竞争异常激烈。