比特币矿工大规模退出，行业面临转型阵痛

根据最新链上数据，自2025年11月以来，比特币网络正经历一段持续的“矿工投降”时期，挖矿难度持续下降。这一现象表明，越来越多的矿工正在退出市场或转向其他领域。

与此同时，矿工的盈利能力停滞不前，许多运营商正在大规模地关闭矿机设备，以应对高昂的电力成本。

大规模断电潮来临

比特币挖矿难度图表清晰地展现了矿工流失的趋势。2025年11月初，比特币挖矿难度达到历史最高点，接近155 T。然而，自此之后，难度持续下降，截至2026年1月底，已跌至目前的141.67 T水平。

挖矿难度决定了找到一个区块的难易程度。矿工越多，挖矿难度就越大；反之，矿工越少，挖矿难度就越小。图表中阶梯式下降的趋势表明，大量的算力正在被下线。由于无法承担运行矿机的电力成本，矿工们正在“退出”。

10月下旬，矿工盈利（算力价格）出现断崖式下跌。短短几天内，算力价格从约49美元/小时/秒跌至约35美元/小时/秒。

尽管挖矿难度下降理论上应该让剩余矿工获得更多利润，但实际盈利却几乎没有变化，仍然徘徊在38美元到40美元之间。

这就造成了一种“盈利陷阱”。虽然剩下的矿工分到了更大的蛋糕，但这块蛋糕的价值可能太低，不足以产生任何实质性影响。

矿工的未来何去何从？

面对比特币挖矿行业的困境，许多矿工正在“转型其他业务”。由于高性能计算（HPC）合同的收益远高于比特币挖矿，许多设施正在改造其电力基础设施，以托管人工智能数据中心。

对许多人来说，选择很简单：要么亏本挖比特币，要么将电力容量租赁给人工智能公司以获得有保障的利润。