HYPE逆势崛起：Perp DEX赛道叙事迎来全新变革

作者：Haotian；来源：X，@tmel0211

在主流加密资产表现低迷之际，$HYPE却逆势走出独立行情，引发了市场广泛关注。许多人疑惑为何近期Perp DEX赛道显得冷清，而Hyperliquid的表现或许已经揭示了答案：

1）叙事天花板的改变。过去，Perp DEX以接近CEX体验为卖点的故事已难以继续。Hyperliquid正在突破“好用的DEX”这一存量竞争格局，通过HIP-3协议向全品类合成资产领域进军。

其目标已从成为“干掉CEX的好用DEX”，转变为打造一个最懂Crypto Native的链上纳斯达克。从纯Crypto投机转向原油、外汇、贵金属等资产的无缝交易，这种战略升级无疑将格局拉满。

2）链上流动性对实体资产的“倒灌”效应。观察Bitget、OKX、Bybit等交易所纷纷布局“资产代币化”叙事方向不难发现，纯Crypto资产的增长已面临瓶颈。

当链上交易白银的价差比CEX更窄、响应速度比传统券商更快，并且实现24/7全天候交易时，它便不再只是一个DEX，而是进化为全球资产的全天候路由中心。这标志着链上流动性开始反哺实体资产的趋势已然显现，谁能率先扛起这面大旗，谁就能占据先机。

3）规则层面的降维打击。以往，Perp DEX多在模仿并试图接近CEX的用户体验，但Hyperliquid显然实现了升维。其新规则逻辑包括链上绝对透明度、无许可上新以及费用返还机制等新兴交易市场规则。

归根结底，这是通过代码信任来瓦解CEX和TradFi的黑箱优势。有趣的是，这一过程中并未刻意强调去中心化。