比特币试探9万美元关口：下行保护机制有效，但美联储政策与融资风险仍存

比特币价格在周三一度短暂触及9万美元大关，延续了上周大幅抛售后的反弹势头。与此同时，美联储公开市场委员会 (FOMC) 将于今日晚些时候公布利率决议。

然而，分析师警告称，尽管比特币价格回升缓解了短期冲击，但这并不能解决根本问题，因为加密货币市场正面临一系列美国宏观经济和政策风险。

比特币测试9万美元大关，但宏观经济和政策风险使下行压力持续存在

根据QCP Capital 1月28日发布的报告《市场色彩》，比特币的复苏缓解了短期内的清算压力，但并未消除支撑下行保护的结构性因素。

比特币重返88,000美元至89,000美元区间具有重要的技术意义。QCP分析师将88,000美元描述为“陷阱价位”，因为近期几次下跌引发了快速抛售潮，随后又迅速反弹回到正常区间。

持续高于该水平的支撑比短暂的日内波动更为重要，尤其是在未来几天宏观催化剂汇聚的情况下。这些催化因素包括：

• 联邦公开市场委员会（FOMC）将于今天晚些时候做出利率决定。
• 1月30日美国政府拨款截止日期，这使得政府停摆风险依然存在。
• 参议院重新安排议程，讨论加密货币市场结构立法。

与此同时，外汇市场依然动荡不安。美元/日元汇率的变化凸显了拥挤市场格局可能迅速瓦解的风险。

期权市场反映了这种不对称的风险状况。波动性相对可控，期限结构保持正价差，表明市场处于盘整状态，而非彻底崩盘。

然而，左尾部分受到追捧。负偏态和近期大量下行期权表明，市场对缺口风险对冲的需求高于对波动率平稳扩张的预期。

QCP分析师表示：“平静的市场波动并不等同于安全，因为交易员仍在对冲缺口风险。”

鹰派利率预期主导市场，比特币与美国股市脱钩

除了短期宏观风险外，结构性不利因素也在影响市场情绪。南森证券首席研究分析师奥雷莉·巴特尔表示，市场已经消化了美联储更为鹰派的政策前景。

她在给BeInCrypto的一份声明中表示：“市场预期到2026年底，美联储降息25个基点的次数将少于两次，这意味着联邦基金利率将在3.2%左右。”

事实上，市场对降息的预期已基本被消化，CME FedWatch工具显示降息的可能性仅为2.8%。

与此同时，OIS市场允许银行、保险公司和养老基金等机构参与交易，以对冲利率波动风险。比特币甚至将未来五年的加息预期计入价格，最终利率接近3.8%。巴特尔认为，比特币已经吸收了大部分这种变化的影响。

“比特币在未能守住91,000美元的支撑位后，与美国股市形成了负相关关系，这是一种罕见的现象，因为股市持续上涨，而比特币却没有跟涨，”她说道。

她警告说，由于股票估值似乎越来越高，股票回调可能会进一步恶化比特币的价格走势。

政策瘫痪令市场情绪承压，投资者预期投降式下跌而非加密货币复苏

政策的不确定性加剧了这些压力。巴特尔指出，从市场预期来看，投资者和交易员似乎已经将美国“加密货币魔力”排除在外，停滞不前的立法以及不断变化的政治重点削弱了加密货币监管的进展。

“《CLARITY法案》仍然在参议院受阻，而共和党人在中期选举前优先考虑以购买力为中心的立法，这削弱了加密货币近期监管的势头。”

仓位数据显示，在出现投降迹象之际，市场谨慎情绪日益加剧。期权市场预计比特币在年底前重回历史高点的概率仅为30%，同时伴随着一系列下跌行情。比特币和以太坊ETF也出现了大量资金流出。

巴特尔表示，要让市场情绪真正改善，需要明确的政策催化剂。

她表示：“美国加密货币监管取得进展将是一个重要的利好催化剂。尽管存在政治和行业分歧，但《CLARITY法案》若能在参议院获得通过，可能会提振市场情绪，并重新为加密货币行业带来利好因素。”

在此之前，比特币突破89,000美元或许能缓解短期压力。然而，由于宏观经济危机临近，且下行风险对冲需求依然旺盛，市场仍将面临波动，而非出现彻底突破。