“新债王”冈拉克：美元步入长期贬值通道，看好黄金与实物资产投资

“新债王”、DoubleLine Capital首席执行官Jeffrey Gundlach（杰富瑞·冈拉克）建议投资者持续关注贵金属和美元疲软趋势，认为这一策略将在未来继续发挥作用。他指出，美元将面临结构性贬值压力，即便经济增长放缓也难以逆转这一趋势，主要原因在于长期债务问题和偿债压力对美元形成持续压制。

Gundlach在周三接受CNBC采访时表示，其投资组合在过去两年表现优异，主要得益于坚持美元走弱、贵金属走强以及非美元市场跑赢的主题。他建议投资者将30%至40%的股票配置转向非美元市场，并预计这一策略将继续带来回报。

这位“新债王”还提到，特朗普总统及其财政部长贝森特对降息的诉求将进一步削弱美元，并推动通胀政策的实施。ICE美元指数本周早些时候跌至四年低点，今年以来已下跌2%，过去一年累计跌幅超过10%。

与此同时，黄金和白银价格周四分别突破每盎司5500美元和118美元的新高。

美元结构性贬值成为核心投资主题

Gundlach表示，他大约两年前便开始围绕美元结构性贬值这一核心理念构建投资组合。“即使经济疲软，美元也会走弱，因为这会加剧对长期债务问题的担忧。随着债务偿付压力显现，我们将继续见证美元的疲软走势，”他说。

新兴市场股票和债券的表现尤为亮眼。Gundlach指出，这些资产不仅跑赢市场，而且对于以美元计价的投资者而言，在美元走弱时还能获得货币转换收益。他建议将30%至40%的股票配置投向非美元市场，尽管不会配置高达70%，但他预计这一策略将继续取得成功。

美联储政策前景与通胀压力

在美联储决定维持利率不变后，Gundlach表示他会“大力押注”，认为投资者在美联储主席鲍威尔任期内不会再看到降息。鲍威尔的任期将于5月结束，他以经济改善为由维持利率稳定。

Gundlach认为，鲍威尔刻意强调通胀略有上升但不如几个月前担心的那么严重，失业率也不再显著上升，这得到了就业增长有限但劳动力增长同样有限的事实支持。他指出，特朗普和财政部长Scott Bessent对降息的诉求只会进一步压低美元，并转化为通胀政策。

实物资产优于炒作概念

Gundlach在2025年6月用个人资金增持了黄金矿业股和土地，他称这一时机选择“非常幸运”。他强调，实物资产仍是保护投资者免受货币波动影响的关键。

黄金在过去12个月上涨90%，而比特币表现疲软，这一对比具有重要意义。“我认为这与那些不透明的私募市场似乎陷入越来越多的麻烦有关。投资者开始寻找真实的东西，他们对实物资产更感兴趣，对炒作概念则更加清醒。我认为这将是一个加速的趋势，而且已经在进行中，”Gundlach说。