史诗级暴跌难阻投机热情：期权市场惊现年底金价2万美元豪赌

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上周五，黄金市场经历了46年来最严重的单日暴跌，然而部分投资者却在期权市场上押注金价可能在今年年底前飙升至2万美元。

法兴银行大宗商品团队由海格（Mike Haigh）领导的分析显示，市场中出现了行权价为1万美元、1.5万美元甚至2万美元的看涨期权交易。

投资者押注年底金价将达到1万、1.5万甚至2万美元

在经历上周的剧烈波动后，本周二黄金期货价格反弹了5%，重新站上4900美元关口。

根据法兴银行分析师的观察，虽然行权价在4000美元的看跌期权交易也有所增加，但极端看空押注明显较少。这种非对称的风险偏好特征既是衡量市场情绪的重要指标，也是潜在看涨信号。不过，他们指出，通常无法明确判断这些期权头寸是出于投机还是套期保值目的，且每一笔期权买单背后都对应着一个卖家。

上周五金价突然暴跌的触发因素是凯文·沃什（Kevin Warsh）被提名为下一任美联储主席。法兴银行团队分析认为，这一提名传递出“机构混乱程度低于预期”的信号。此前，市场对美联储政策不确定性的担忧一直是推动金价上涨的关键因素。而市场对沃什可能推行的货币政策解读，导致美元和利率双双走高并重新定价。法兴银行指出，市场参与者突然从远期价格预测中移除了几项关键风险。

海格及其团队进一步解释称，贵金属的上涨主要受到交易型开放式指数基金（ETF）资金流入的推动，而这一趋势近期被显著放大。此外，美国商品期货交易委员会（CFTC）上周五公布的数据显示，两周前黄金的净多头头寸达到780亿美元，创下历史最高纪录。

法兴银行认为，这种过度拥挤的持仓局面导致了强制平仓现象的发生。当金价跌破止损限制时，保证金催缴增加，量化基金通过算法和模型选股的风险敞口也随之降低。月底效应进一步加剧了避险情绪波动，因为基金经理们急于保护1月份获得的收益。

尽管如此，法兴银行仍维持对黄金的看涨预期，并将上周五的调整视为健康的市场修正。

该团队表示：“我们继续看好黄金，因为我们认为，尽管美联储机构混乱这一不确定因素被移除，但支撑贵金属上涨的基本面逻辑依然存在。我们始终相信，回调可以是非常健康的。”