AMD全年看多！OpenAI 6GW订单如期推进，MI450下半年将迎大规模放量

在最新财报电话会上，AMD管理层对市场表达了强烈的信心，并明确表示2026年将是数据中心和AI业务的爆发之年。尽管Q1营收指引引发市场担忧，但公司强调真正的增长将在下半年显现。

“我们看全年时，非常看多（very bullish）。”AMD首席执行官苏姿丰指出，2026年的核心增长驱动力在于数据中心业务的两条主线：服务器CPU持续强劲，以及AI相关产品在下半年迎来拐点。

指引背后：核心业务加速增长

CFO Jean Hu坦言，Q1指引受到游戏机周期进入第七年带来的显著下滑以及其他一次性收入减少的影响。然而，剥离这些干扰因素后，数据中心业务表现异常强劲。

“即便在通常季节性疲软的Q1，我们的数据中心GPU和服务器CPU业务预计都将实现环比增长。”

这意味着，尽管PC和游戏业务拖累整体表现，AI和服务器业务正在逆势加速。管理层明确表示，2026年将呈现“前低后高”的态势，真正的爆发点被锁定在下半年。

决战下半年：MI450按期交货，OpenAI订单稳步推进

投资者最关心的问题之一是AMD能否在高端AI芯片领域追赶英伟达。对此，苏姿丰给出了明确的时间表，将筹码压在了下半年。

对于对标英伟达Blackwell的MI450系列，苏姿丰确认：

“MI450系列正按计划在下半年发布并开始量产……收入将从第三季度开始，并在第四季度随着我们进入2027年而大幅放量（ramp significant volume）。”

针对摩根士丹利分析师关于OpenAI合作进度的提问，苏姿丰给出了定心丸：

“我们显然与OpenAI有着非常牢固的关系。我们计划从今年下半年开始进入2027年的提升阶段。这已步入正轨（That is on track）。”

她进一步透露，除了OpenAI，还有其他客户也在积极寻求快速部署MI450，直接反驳了市场关于AMD在大模型训练端客户单一的担忧。

“我也想提醒大家，我们有一套很广的客户群对MI450系列非常兴奋。”

服务器CPU：订单簿显著走强，Venice需求高涨

苏姿丰指出，AI代理（Agentic AI）正成为CPU的新引擎。

“目前对高性能CPU的需求非常大。这归功于代理工作负载……当你在企业中拥有这些AI流程或AI代理时，它们实际上会分流出许多传统的CPU任务。”

苏姿丰反复把服务器CPU定位为AI周期的另一条增长曲线：“CPU在AI持续爬坡的过程中非常重要。”

“我们看到CPU订单簿在过去几个季度持续走强，尤其是过去60天。”

新品方面，下一代Venice CPU预计将推动大规模云部署，并在今年晚些时候实现广泛的OEM平台供给。

未来展望：AI收入目标“数百亿美元”，技术路线剑指2nm

AMD首次确认下一代旗舰芯片MI500系列将基于2纳米工艺技术构建，并配备高速HBM4E内存，预计2027年推出。

“我们处于有利地位，有望在未来三到五年内使数据中心部门营收每年增长60%以上，并在2027年将我们的AI业务规模扩大到数百亿美元的年收入。”

供给与交付风险：已做“大量测试”，供应不会受限

面对机架级交付可能出现的系统集成瓶颈，苏姿丰称：“MI450系列以及Helios机架的开发都进展得很好……我们已经做了大量测试——既包括机架级，也包括芯片级。”

她还提到“客户给了我们很多要测试的点，这样我们可以并行做很多测试”。

在供应是否会限制下半年爬坡的问题上，她的回答更直接：“我们在每一个组件层级都做了规划……相对于我们的数据中心AI爬坡，我不认为我们会被供应限制。”