比特币是否已触底？6万美元或非坚实底部

在当前市场环境下，关键问题在于比特币是否真正触底。历史经验表明，触底的早期信号通常包括投资者获利了结、卖方力量明显耗尽以及资产价格严重超卖。

从技术角度来看，比特币（BTC）的相对强弱指数（RSI）已跌至15左右，显示其处于严重超卖状态。这一走势与比特币从9.7万美元峰值下跌约33%的情况相符。

尽管BTC盘中一度从6万美元反弹4%，暗示可能已触底，但关键问题在于链上指标是否支持这一观点。如果未得到证实，这波反弹可能很快演变成牛市陷阱。

市场对触底仍存疑虑

尽管一些早期迹象表明市场情绪有所转变，但整体市场仍未完全信服。

一方面，分析人士认为，比特币目前的回调仅仅是2025年熊市阶段的“延续”，尽管其在该周期内曾创下接近12.6万美元的历史新高。

另一方面，背离信号值得关注：尽管比特币创下历史新高，但自2025年初以来，其表现仍逊于大盘，相对于标普500指数下跌33%，相对于黄金下跌58%，相对于M2扩张下跌26%。

简而言之，分析师普遍认为，比特币可能正在筑底，得益于自2025年初以来30%的回调。根据这种观点，熊市阶段可能即将结束，6万美元将成为反转的底部。

然而，怀疑论者认为，6万美元可能只是更深层次调整的开始。

从历史数据来看，比特币熊市通常遵循跌幅较大但逐渐收窄的模式。若这一趋势持续，比特币价格可能在2026年触底，较历史最高点12.6万美元下跌约70%，届时价格将跌至3.8万美元左右。

这就给市场提出了一个关键的战略问题：参与者是选择逢低买入，还是在更深的回调导致损益进一步亏损并延长熊市阶段之前减少持仓？

结构性压力加剧，复苏前景黯淡

比特币持有者的复苏之路似乎不会很快到来。

根据Glassnode 数据，目前超过930万枚比特币处于亏损状态，这是自2023年1月以来的最高水平。这意味着很大一部分持有者正面临未实现的损失，给市场信心带来压力。

与此同时，比特币价格已跌破其预估的7.7万美元电价。当价格低于这一水平时，采矿利润下降，增加熊市后期投降式抛售的风险。

综上所述，比特币需要一个明确的催化剂来吸收供应、重新点燃FOMO情绪，并恢复那些持有价格低于其价值的比特币持有者的长期持有信念。然而，关键问题在于，强有力的……机构竞价至今仍未回归。

从宏观角度来看，这造成了典型的供需失衡，即供应量超过需求量。不断上升的投降风险只会加剧这种局面，进一步抑制长期持有的意愿。

在这种情况下，BTC的结构尚未证实6万美元是底部。

结果如何？比特币日内4%的反弹可能只是又一次假突破，可能会引发多头清算，并将价格拉回5万美元区域，从而使3.8万美元的底部理论仍然有效。

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最后想说的话

• 尽管比特币日内反弹4%，且早期技术信号显示价格走高，但链上压力、矿工压力和未实现损失表明6万美元的价位还不是坚实的底部。
• 历史模式和宏观供需失衡表明，比特币可能会再次跌至5万美元区域，从而使3.8万美元的底部论点仍然成立。