分析师：比特币市场正面临“持续承压”状态，但尚未进入最终崩盘

比特币价格近期跌破7万美元关口，显示出市场抛售压力的加剧以及投资者焦虑情绪的上升。这一心理关口的失守进一步放大了市场波动性，短期参与者迅速对下跌趋势作出反应。然而，分析师指出，当前市场的核心驱动力更多取决于内部市场结构，尤其是长期持有者的行为，而非宏观经济新闻。

根据链上思维分享的分析，比特币价格本身通常难以准确预测市场底部。相反，关键信号往往来自长期持有者的行动——特别是他们是否开始显现出压力迹象。从历史数据来看，这些投资者通常对市场波动具有较高的耐受性，倾向于吸收波动而非通过快速抛售加剧市场动荡。

然而，当长期持有者面临大范围未实现亏损时，市场动态将发生显著变化。这种情况通常出现在熊市后期，伴随着市场信心的减弱和更大规模抛售的可能性。尽管这并不意味着市场会立即反转，但它往往预示着结构性疲惫感正在逐渐累积。

链上思维进一步强调，长期持有者风险指标在识别熊市后期阶段中起着决定性作用。在以往的市场周期中，该指标均出现明显峰值：2015年约为95%，2019年约为83%，新冠疫情冲击期间接近70%，2022年经济衰退期间约为85%。这些峰值通常反映了长期投资者普遍存在的未实现损失，表明整个市场网络正承受严重的结构性压力。

比特币 LTH 风险指标 | 来源：On-chain Mind

历史数据显示，一旦该指标升至55%至60%区间以上，市场底部盘整过程往往会加速。在这一水平，即使是耐心最强的持仓者也会感受到明显的压力，这通常与市场投降的最后阶段相吻合。虽然这并不一定意味着价格的确切低点，但它往往是价格企稳和最终复苏的先兆。

然而，目前该指标接近37%，远低于此前的投降阈值。这表明，尽管市场压力显而易见，但整体情况尚未反映出通常与持久周期底部相关的全面疲软。如果该指标继续向70%区域攀升，则可能表明即使是强势投资者也面临着巨大压力——历史上，这是形成更具结构性和持久性的市场低点的必要条件。