比特币暴跌背后：巨额IBIT杠杆期权强平引发市场震荡

作者：张雅琦 来源：华尔街见闻

贝莱德旗下比特币现货ETF在周四创下交易量历史新高，市场人士怀疑这场剧烈波动可能源于对冲基金持有的IBIT高杠杆头寸被强制平仓。

据Nasdaq数据，贝莱德比特币现货ETF产品IBIT周四交易量超过2.84亿股，名义价值突破100亿美元，较此前纪录暴增169%。与此同时，IBIT价格暴跌13%至36美元左右，创2024年10月以来新低，年内跌幅扩大至27%。

创纪录的交易量伴随大规模赎回和期权市场恐慌情绪。据SoSoValue数据，IBIT当日赎回资金达1.75亿美元，占11只比特币ETF总净流出4.34亿美元的40%。期权市场上，看跌期权较看涨期权溢价超过25个波动率点，创历史新高。

据BlockBeats消息，DeFi Dev Corp首席投资官兼首席运营官Parker White在社交媒体表示，他怀疑这种波动源自一家或多家非加密对冲基金的大型IBIT持仓。这些基金可能通过高杠杆期权交易试图扭转局势，但亏损持续扩大，最终被比特币下跌彻底抹杀持仓。

交易量与价格双重极端

IBIT周四的2.84亿股交易量远超此前纪录。该基金11月21日创下的前纪录为1.69亿股，此次交易量几乎是彼时的两倍。据CoinDesk报道，这一交易量对应的名义价值超过100亿美元。

价格方面，IBIT一度跌破35美元，为2024年10月11日以来最低水平。该基金价格曾在去年10月初触及71.82美元的峰值，此后持续下跌。作为全球最大的公开上市比特币基金，IBIT持有实物比特币，旨在镜像追踪比特币现货价格。比特币周四一度跌至近6万美元。

创纪录交易量与价格暴跌的组合通常被视为投降式抛售的信号，即长期持有者认输并不惜亏损清算持仓。这标志着熊市进入最激烈的抛售阶段，可能预示着漫长而痛苦的筑底过程开始。

期权市场数据进一步印证了恐慌情绪。据MarketChameleon数据，周四IBIT的长期看跌期权溢价超过看涨期权25个波动率点以上，创下历史新高。看跌期权是投资者用于对冲下跌风险的合约。

Parker White指出，期权权利金约为9亿美元，同样创下历史新高。不过据CoinDesk报道，即便出现投降信号，也不能保证市场已经触底，因为熊市持续的时间可能超出逢低买入者的资金承受能力。

对冲基金杠杆强平猜想

Parker White提出了关于此次波动根源的推测。他表示，比特币和股票同时下跌，且中心化金融平台清算量相对较低，因此他怀疑波动源自大型IBIT持有者，可能是一家或多家非加密对冲基金。

数据显示，一些基金即使在IBIT中持有极高头寸，即使是单一资产基金，也旨在隔离保证金风险。白银周四同样暴跌，日元套息交易加速解仓，加剧了市场压力，进一步影响了基金的杠杆头寸。

Parker White认为，这些基金可能试图通过高杠杆期权交易扭转局势，但亏损持续扩大，最终比特币的下跌可能彻底抹杀了它们的持仓。他指出，由于13F报告披露存在延迟，相关持仓信息预计仅在五月中旬公布，但事件规模庞大，难以长时间隐藏。

IBIT作为机构寻求通过受监管产品获得加密货币敞口的首选投资工具，其异常交易活动可能揭示机构投资者在当前市场环境下面临的压力。