比特币跌破6万美元，未来底部在哪里？三大情景推演揭示可能走势

原文作者：深潮 TechFlow

2月6日凌晨，当比特币跌破6万美元时，整个加密社区陷入恐慌。距离2025年10月的历史高点126,000美元，比特币已经跌去了52%。

但如果你翻开比特币15年的价格历史，会发现一个残酷的事实：52%的跌幅，在历史上只能算“毛毛雨”。

比特币熊市的“跌幅密码”

让我们先看一组数据：

这张表格揭示了一个清晰的规律：每一轮熊市的最大跌幅都在递减。

从94%到87%，再到84%、77%，比特币的“熊市标准”正在以每轮5-10个百分点的幅度收窄。

更精确地看这个递减规律：

• 2011→2013： 减少7个百分点（94%→87%）
• 2013→2017： 减少3个百分点（87%→84%）
• 2017→2021： 减少7个百分点（84%→77%）

平均每轮递减约5-7个百分点。

为什么？

市值基数变大，波动性自然降低

2011年，比特币的市值只有几千万美元，一个"鲸鱼"抛售就能让价格崩盘94%。

2026年，即便比特币从高点腰斩至6万美元，市值依然超过1万亿美元。要让一个万亿级资产再跌30-40%，需要的抛售体量是2011年的几千倍。

机构入场，提供了“流动性缓冲垫”

2018年之前，比特币的持有者主要是散户和早期矿工。一旦恐慌，所有人一起踩踏，没有任何"接盘方"。

2022年之后，贝莱德、富达、灰度等机构通过ETF持有了数十万枚比特币。这些机构不会因为一次暴跌就恐慌性抛售，他们的存在相当于在市场中放置了一张"安全网"。

根据彭博数据，截至2026年1月底，美国比特币现货ETF的总持仓量超过90万枚BTC，价值超过700亿美元。这些筹码的"锁定效应"，直接降低了市场的可抛售供应量。

比特币从“投机品”向“资产类别”演化

2011-2013年，比特币还是极客的玩具，价格完全由情绪驱动。

2017-2021年，比特币开始被当作"数字黄金"，但依然缺乏明确的估值锚点。

2025年之后，比特币ETF获批、GENIUS法案推动稳定币立法、特朗普提出"战略储备"计划，无论这些政策是否真正落地，比特币已经从"边缘资产"变成了"主流金融体系的一部分"。

这种演化导致的结果，就是波动性的降低。

减半周期的供给冲击在减弱

过去，比特币的价格主要受到4年减半周期的影响，每四年，新增供应量减少50%。

2012年第一次减半时，每天新增产出从7,200枚降至3,600枚，供给冲击巨大。

2024年第四次减半后，每天新增产出从900枚降至450枚，虽然百分比相同，但绝对数量的减少幅度已经很小，对市场的冲击力也在递减。

供给端的"通缩效应"在减弱，需求端的"投机狂热"也在降温，两者共同导致了波动性的收窄。

如果历史重演，这次的"底"在哪里？

基于"每轮递减"的历史规律，我们可以推演三种情景：

情景1：乐观假设，跌幅收窄至65%

如果这轮周期的最大跌幅为65%（比上一轮77%再降12个百分点，略高于历史平均递减幅度）：

底部价格 = 126,000 × （1 - 65%） = 44,100美元

从6万美元到4.41万美元，还有26%的下跌空间。

支持理由：

机构持仓占比创历史新高，ETF提供了强大的"买盘支撑"

美联储虽然鹰派，但市场已将2026年降息预期从7月提前至6月

特朗普3月7日的白宫加密货币峰会可能释放政策利好

稳定币虽然负增长，但TVL（总锁仓量）依然稳定在2300亿美元以上

风险因素：

Strategy等高杠杆持仓者如果被迫卖币，会引发连锁反应

特朗普的"战略储备"承诺迟迟未兑现，市场可能失去耐心

如果你相信这个情景：你应该在5万美元以下开始分批建仓，4.5万美元附近可以加大力度。

情景2：中性假设——跌幅70-72%

如果这轮周期的最大跌幅为70-72%（严格遵循"递减5-7个百分点"的历史规律）：

底部价格（70%） = 126,000 × （1 - 70%） = 37,800美元

底部价格（72%） = 126,000 × （1 - 72%） = 35,280美元

从6万美元到3.5-3.78万美元，还有37-41%的下跌空间。

支持理由：

完美符合历史规律，既不过于乐观，也不过于悲观

当前宏观环境（降息预期+缩表担忧）的复杂度，与2018年相当

3.5-3.8万美元对应比特币的"200周移动平均线"，历史上这条线是强支撑

风险因素：

如果美国经济陷入衰退，所有风险资产都将遭遇无差别抛售

AI泡沫如果破裂，科技股崩盘将带崩比特币

如果你相信这个情景：你应该把主要子弹留到4万美元以下，3.5-4.5万美元是你的"重仓区间"。

情景3：悲观假设——跌幅回归75-80%

如果这次"真的不一样"，市场结构性崩塌导致跌幅回归到2017-2022年的平均水平：

底部价格（75%） = 126,000 × （1 - 75%） = 31,500

美元底部价格（80%） = 126,000 × （1 - 80%） = 25,200美元

从当前7万美元到2.5-3.15万美元，将是一场再跌50%的屠杀。

支持理由：

2月6日的"三杀"（美股、黄金、比特币同步暴跌）显示，比特币的"避险属性"彻底破产

ETF虽然吸收了大量筹码，但也意味着机构可以"一键抛售"

特朗普政府的关税政策引发全球贸易战，可能导致全球性衰退

加密行业人才流失、VC退圈（如Multicoin联创Kyle Samani宣布离场）显示行业信心崩塌

如果你相信这个情景：你应该现在就清仓离场，等彻底崩盘到3万美元以下再说，或者只留10-20%仓位"赌一把"，其余资金撤出观望。

不要害怕错过

一些人总是担心，如果错过了这次熊市底部的买入机会怎么办？

答案很简单，追涨或者等下一个周期。

加密货币不是你人生唯一的翻身机会。如果你觉得它是，那你已经输了。

2015年，错过150美元的人，在2018年3200美元时其实还有机会。

2018年，错过3200美元的人，在2022年1.5万美元时也还有机会。

但前提是：你要活到下一个周期。

不要因为一次梭哈失败，就彻底离开这个市场。

此外，大部分人只关心"在哪个价位买"，却忽略了"什么时候卖"。

举三个案例：

案例1：

老张在2018年12月，比特币3200美元时重仓买入。2019年6月，比特币涨到1.3万美元，老张觉得"牛市来了"，没卖。2019年12月，比特币跌回7000美元，老张觉得"完蛋了"，割肉离场。

最后的结局：盈利不到1倍，还被洗出局，错过了2021年的6.9万美元。

案例2：

小李也在3,200美元买入，但他给自己定了一个规则："不涨到5万美元，绝不卖。"2019-2020年的所有波动，他都不为所动。2021年4月，比特币涨到6.3万美元，小李卖出50%，锁定15倍利润。剩下50%一直拿到2021年11月的6.9万美元高点，最终卖出。

结局：平均获利18倍。

案例3：

老王从2018年12月开始，每个月定投1000元，不管涨跌。坚持了3年，到2021年12月停止定投。

他的平均成本约1.2万美元（因为前期买得便宜，后期买得贵）。2021年11月，比特币6.9万美元时，他卖出全部，盈利约4.7倍。

结局：虽然不如小李，但他完全不需要"择时"，执行起来最简单。

这三个案例告诉我们，抄到底部不重要，拿得住才重要。

如果不是一开始抱有终身囤币的想法，那提前定好"止盈计划"，定投虽然不性感，但最适合普通人，绝大多数不可能底部买入顶部卖出，分批买入和分批卖出永远是相对较好的方法。

写在最后：熊市才是穷人的翻身机会

2011年，在2美元买入比特币的人，现在已经实现了3万倍收益（即便按近期底部6万美元计算）。

2015年，在150美元买入的人，现在是400倍。

2018年，在3200美元买入的人，现在是18.75倍。

2022年，在1.5万美元买入的人，现在是4倍。

每一轮熊市，都是一次财富的重新分配。

那些在高点疯狂追涨的人，在熊市中被洗出局；那些在底部恐慌性抛售的人，把筹码拱手让给了别人。

而真正赚钱的，永远是那些在所有人都绝望时，敢于分批建仓的人。

只要你相信，比特币的价格会吹来，还会更高。

2018年，当比特币跌到3200美元时，有人说："比特币已死"。

2022年，当比特币跌到1.5万美元时，不少人惊呼，加密货币末日到来。

2026年2月，当比特币跌破6万美元时，全世界都在问："这次真的不一样了吗？"

如果你相信"历史会重演"，那么现在到未来6-12个月，就是你人生中为数不多的、能以"相对低价"买入"未来"的时刻。

至于你信不信，这是你的选择。