为何Tether在行业寒冬中逆势扩招？

作者：morffi

2026年的开端，比预期更为寒冷。尽管许多人以为熬过了漫长的熊市后春天即将来临，但现实却是一场突如其来的“倒春寒”。

就像你在推特上刷到那些“Builder”们的豪言壮语，转头却发现他们在LinkedIn上悄悄将状态改成了“Open to work”。

最近的消息大家也看到了，杰克·多西（Jack Dorsey）这位浓眉大眼的比特币原教旨主义者也顶不住了。据彭博社报道，Block（原Square）启动了裁员计划，将裁减10%的员工。即便你是支付领域的巨头，即便你手握Cash App这样的“印钞机”，为了所谓的“效率提升”，依然得挥刀自宫。

如今整个行业是什么样子？交易所为了合规成本裁员，NFT平台因缺乏交易量而裁员，GameFi项目方因为代币归零直接解散。这不仅仅是针对Crypto的寒冬，而是全球科技圈都在进行的“去肥增肌”。

然而，在这一片哀鸿遍野的裁员潮中，有一个异类，不仅没有裁员，反而在疯狂招人，甚至在大规模“撒币”。

没错，就是Tether。

那个曾经被SEC盯上、被纽约总检察长罚款、被无数空头喊了几年“要暴雷”的Tether。据Cointelegraph报道，他们正计划将员工规模扩充至450人。

你可能会笑：450人？币安哪怕裁员后还有几千人呢，Coinbase也有几千人。

但你得看人效。Tether用这几百人管理着上千亿美元的资产，而且他们刚刚甚至将触手伸向了140个传统领域的投资项目。

当所有人都在Web3的存量市场里内卷时，Tether早已把赚来的钱悄悄转移到了Web2，甚至是更传统的“旧世界”。

本文将深入探讨，Tether这家披着Web3外衣的“超级央行”，到底在下一盘什么棋？

最赚钱的生意，从来不需要很多人

首先，我们必须承认一个让所有Web3创业者绝望的事实：Tether做的是整个行业中最好的生意。

当你们还在苦苦写代码、搞运营、撸空投、防黑客的时候，Tether只需要做一件事：收美元，发USDT，然后把美元拿去买美国国债。

在美联储维持高息的这几年里，Tether简直就是在金山上打滚。他们不需要像Uniswap那样搞复杂的流动性算法，也不需要像Ethereum那样维护庞大的节点网络。他们的商业模式简单到令人发指：“吃息差”。

这就是所谓的“铸币税”。

这就是为什么他们人少。因为印钱这个动作，本来就不需要很多人。

但问题来了，赚了钱之后干什么？

大部分Web3项目方（甚至包括一些顶级交易所）赚了钱后的路径通常是：

• 飘了。

• 买豪宅、买兰博基尼。

• 冠名体育场（还记得FTX Arena吗？历历在目）。

• 疯狂投资自己生态内的垃圾项目，搞左脚踩右脚的螺旋升天。

结局我们也都知道了，潮水退去，裸泳的一大堆。

但Tether的高层，尤其是Paolo Ardoino这个技术宅男上位CEO之后，展现了一种极其可怕的“老钱思维”。

他们没有把利润反投回高风险的Crypto资产（或者说投的比例很小），而是把自己当成了一个主权财富基金在运作。

他们非常清楚，USDT的护城河不在于技术（发个ERC-20谁不会？），而在于信用和抗风险能力。

如果你仔细看这两年的财报和新闻，你会发现Tether正在进行一场惊心动魄的“脱虚向实”。

赚到的钱，没有乱花

最新的数据简直让人头皮发麻。

根据投资银行Jefferies的报告，截至2026年1月，Tether的黄金储备已经突破了230亿美元。

折算下来，他们手里握着148吨实物黄金。这个持仓量，让他们直接跻身全球前30大黄金持有者之列。

你以为他们在和币圈巨鲸比？不，他们在和国家比。

Tether现在的黄金储备已经超过了澳大利亚、阿联酋、卡塔尔这些主权国家。仅仅在2025年第四季度到2026年1月这短短几个月里，他们就买入了32吨黄金。这个购买速度，全球范围内只输给了波兰和巴西这两个国家央行。

这是Tether风控中最“高瞻远瞩”的一步棋。

大家都在担心美元霸权的衰落，都在担心美国国债的流动性危机。作为一个美元稳定币的发行商，Tether本质上是美元的影子银行。如果美元打喷嚏，USDT就得重感冒。

为了对冲这个最大的“系统性风险”，Tether选择了人类历史上唯一的硬通货——黄金。

当其他稳定币还在为了“100%美元储备”的合规证明争得面红耳赤时，Tether已经悄悄把底仓换成了黄金。这意味着，哪怕明天美国财政部出大事，或者美元信用体系崩塌，Tether手里还有148吨沉甸甸的金条。

这哪里是发币公司，这分明就是个开了挂的“数字美联储”。

140个项目，从神经科技到开心农场

如果说买黄金是防御，那这140个投资项目就是Tether的进攻。

Tether现在的投资版图，乱得像是一个精神分裂症患者的购物清单，但仔细一琢磨，全是生存必需品。

根据Cointelegraph的披露，Tether已经将利润撒向了农业、体育、能源、AI基础设施等传统领域。

算力与能源：给AI卖铲子 Tether在过去两年重仓了算力基础设施。他们不仅仅是投资比特币矿场（比如在乌拉圭、萨尔瓦多利用火山地热挖矿），更重要的是他们通过投资Northern Data这样的公司，切入了AI算力租赁市场。 现在的逻辑是：我不仅手里有钱（USDT），我手里还有算力（GPU）。Web3可能会凉，但AI和电力需求在未来十年是刚需。Tether正在试图成为全球算力网络背后的那个“包租公”。

传统医疗与神经科技：押注人类未来 你敢信一个搞币的去投脑机接口？ Tether确实投了。他们参投了Blackrock Neurotech（注意不是那个贝莱德资产管理，是做脑机接口的）。这种投资在币圈人看来是“不务正业”，但在传统风投看来，这是在布局下一个时代。 通过投资生物科技和医疗，Tether正在把那充满铜臭味的“USDT利润”，洗成造福人类的“科技资本”。这招很高明，既赚了名声，又对冲了单一行业的风险。

农业与土地：最后的避险 Tether甚至开始买地、投农业。这听起来最不性感，但最稳。 当数字世界的泡沫破灭时，人总得吃饭。掌握了土地和粮食生产环节，就是掌握了最底层的实物资产。这完全是按照“末日生存”的逻辑在做资产配置。

足球与体育：买下流量入口 他们也没忘了买流量。Tether投资了格鲁吉亚的支付系统，甚至有传闻涉足欧洲足球俱乐部的赞助和收购。这不仅是为了打广告，更是为了让USDT渗透到普通人的日常支付场景中，特别是那些金融基础设施不发达的地区。

Tether的“Web2化”生存哲学

回到文章开头的问题：为什么Block在裁员，Tether在招人？

因为Block还在玩Web2的“增长游戏”，一旦增长放缓，就需要降本增效。

而Tether玩的是“资源游戏”。

Tether的扩张，不是为了开发什么更牛逼的DApp，也不是为了搞什么Layer 3。他们招的那450人，大概率不是在写Solidity代码，而是在搞合规、搞政府关系、搞资产管理、搞地缘政治的博弈。

这恰恰是Tether能撑过多轮牛熊，熬死无数竞争对手的原因。

他们极度“Web2化”，甚至“传统化”。

在Web3这个充满空气和泡沫的赌场里，Tether做庄家，收了最硬的筹码（美元），然后转身走出了赌场，去隔壁买了楼、买了地、买了金条、买了电厂。

等到赌场里其他人因为筹码归零而大打出手、或者因为监管冲进来抓人而四散奔逃时，Tether坐在赌场对面的高楼里，手里端着咖啡，看着这一切。

这是一种极致的理性，甚至带着一丝冷酷。

很多人（包括曾经的我）都在骂Tether不透明，骂它像个黑箱。但从商业策略的角度看，不得不佩服Paolo Ardoino和他的团队。

他们没有被Web3的那些宏大叙事忽悠瘸了。他们知道，Crypto只有真的变成“水”和“电”，变成现实世界的一部分，才不会死。

所以，当看到Block裁员、看到各大机构缩编的时候，别只顾着焦虑。看看Tether在干什么。

它在告诉你一个很朴素的道理：在风口上飞起来不难，难的是风停了之后，你手里是不是真的抓住了长在地里的树根。

Tether抓住了黄金，抓住了算力，抓住了土地。

这或许才是Web3公司最终极的形态：用去中心化的技术手段赚取超额利润，然后用最中心化的方式，去控制现实世界的生产资料。

听起来有点赛博朋克，也有点反乌托邦，但这很可能就是现实。