Aave的「Aave Will Win」提案能否助其成为链上版「摩根大通」？

作者：Jonah Burian；编译：AdidiaoJP，Foresight News

近日，Aave社区提出了一项名为「Aave Will Win」的提案，内容涵盖多个关键领域。提案要求Aave DAO批准将Aave V4作为协议未来发展的核心技术基础，同时提议将所有Aave品牌产品的收益直接注入DAO金库，并建立DAO战略增长与发展资金框架。此外，提案还包含保护Aave品牌的解决方案。

Aave已不再是早期实验阶段的协议，而是凭借数十亿美元的总锁仓价值（TVL）和在去中心化借贷领域约60%的活跃贷款市场份额，跻身全球顶级银行之列。按存款规模计算，Aave每年产生超过1亿美元的收入，并在加密货币历史上最大的去杠杆事件之一中，以无人工干预的方式成功处理了创纪录的1.8亿美元清算。

然而，我认为真正的机遇在于未来。随着金融科技公司逐步进入DeFi领域，机构资本开始在链上部署，监管环境也逐渐明朗化。在未来十年中，能够迅速行动、打造优秀产品并抢占新市场的协议，最有可能脱颖而出。如果架构得当，Aave完全有能力与传统金融巨头如摩根大通一较高下。

在我看来，Aave Labs团队提出的「Aave Will Win」提案正是实现这一目标的重要起点。

DAO理论正在得到验证

Aave DAO可以说是加密货币领域去中心化治理的最佳案例之一。一个透明且激励一致的贡献者群体负责协议参数、风险管理和资金库分配，这相比中心化的替代方案具有显著优势。这也是Aave能够在每个市场周期中保持稳健运行的关键原因。当中心化借贷平台纷纷崩溃时，Aave依然持续运行；当竞争对手面临偿付能力问题时，Aave由DAO治理的风险框架依然稳固。

Aave未来的任何发展都需要保留这些特性。我相信这个提案做到了：它在优先考虑协议的去中心化治理的同时，解决了DAO自身无法填补的空白。

为什么应用必须构建在Aave之上

Aave协议拥有成为未来银行的激动人心的机遇，但仅有协议是不够的。协议是后端基础设施，要真正触达主流用户，让下一个十亿人进入原生加密金融服务，Aave需要人们可以直接交互的产品：一个面向消费者的应用、一张卡、企业工具等等。

想想新银行规模化需要什么。Revolut、Nubank和Chime并非仅凭后端基础设施获胜，他们靠的是产品取胜。Aave已经拥有了那些公司梦寐以求的后端：一个拥有数十亿美元存款、经过近十年实战考验的无许可借贷协议。现在，它需要的是产品层，将这一切变成普通人在手机上就能打开、用于储蓄、借贷、支付等的应用。

除了产品层面的理由，DAO也应该从经济角度关心拥有应用层。过去一年，我一直在撰文讨论加密货币中价值捕获地点的结构性转变。简而言之：定价权和收入正日益集中在应用层，而非协议层。拥有用户关系、前端、分发渠道的实体，似乎是那些越来越能捕获经济价值的实体。即使是最优秀的协议也面临着来自其上层应用的商品化压力。Aave协议在一段时间内是这一规则的例外，但这并不意味着它可以忽视这种潜在转变的影响。从资金库的角度来看，我相信DAO应该希望拥有构建在其协议之上的应用层。让其他人构建那一层，就等于让其他人捕获那部分利润。

将产品创新内部化

目前，构建Aave产品的公司——Aave Labs，是独立于DAO运营的。虽然实体不同，但它们的激励大体一致：Aave Labs持有代币，与生态系统有经济上的关联，而DAO则受益于Aave Labs持续开发的高质量产品。

但这种张力在边际上显现出来，用户在单笔交易中愿意支付的手续费是有限的。当应用和协议都想对同一活动收费时，谁来获取边际效益就变成了一场拉锯战。最简单的解决方法是让所有人处于同一个经济屋檐下，这样一开始就没有边际美元可以争抢。

DAO应该运营产品，问题在于如何实现。

DAO尚无法构建应用

DAO在此遇到了障碍。构建有竞争力的产品需要速度、品味，以及无需委员会批准即可做出艰难决策的能力。这意味着要大量招聘人员，根据市场反馈进行迭代，并在等待治理周期之外部署资本以推动增长。进入DeFi领域的金融科技公司（如Revolut、Robinhood、Stripe等）资金充裕且行动迅速。他们不会通过代币持有者投票来决策产品事宜。

Aave DAO在其擅长领域表现出色：风险参数、资金库管理、协议升级、利益相关者协调。但要求一个DAO去招聘一名增长主管、为企业交易定价，或决定是否补贴用户获取，是要求它去做它并不擅长的事。当你与能够在一周内上线的初创公司竞争时，这种治理上的负担是一个严重的劣势。

所以，我认为，问题不在于Aave是否需要一支能够以初创公司的速度和自主性构建应用的团队。我认为它显然需要，问题在于如何在不破坏使Aave得以成功的去中心化的前提下进行结构设计。

提案的作用

通过将Aave品牌产品全部收入引导至DAO，该提案将所有参与者置于同一个经济屋檐下。Labs通过Aave品牌产品（应用程序、卡、Pro、Kit、Horizon等）产生的每一美元都进入DAO资金库。而Labs保留对其如何构建和发布的控制权。无需通过治理投票来决定招聘、用户获取或进入哪些市场。这才是与金融科技公司竞争的方式。重要的是，Labs在DAO提供资金支持的授权范围内运作。如果他们未能交付，资金就会停止。

我最兴奋的部分是这对Aave Labs之外的意义。这个框架并非专属单一团队，它创建了一种模式，任何公司都可以在这个模式下在DAO内部进行构建，将产品收入引导至资金库，以换取资金支持授权和运营自主权。DAO治理加上多个竞争性团队在同一个经济屋檐下构建应用，这可能就是你如何建立一个能与世界上最大银行竞争的链上金融机构的方式。

投资披露：我是@blockchaincap的投资人，这是一家风投机构，持有大量、长期的AAVE仓位。本文表达的观点仅代表我个人观点，并不一定反映Blockchain Capital或其任何关联方的观点。