Circle Crypto IPO：50亿美元估值能否抵御42%利润下滑？

• Circle Crypto计划在纽约证券交易所上市，股票代码为“CRCL”。
• 分析师推测，Ripple或Coinbase可能在IPO后收购Circle。

USDC稳定币发行方Circle已迈出迈向公开交易的重要一步，正式提交首次公开募股（IPO）申请。

该公司已向美国证券交易委员会（SEC）提交招股说明书，计划在纽约证券交易所上市，股票代码为“CRCL”。

这是Circle第二次尝试进入公开市场。此前，由于监管障碍，其于2022年通过特殊目的收购公司（SPAC）合并上市的计划失败。

Circle收入创新高

在摩根大通（JPMorgan Chase）和花旗集团（Citigroup）的支持下，Circle的目标估值高达50亿美元。

尽管收入持续增长，但Circle在准备IPO的过程中也面临财务担忧。

2024年，Circle报告收入和储备收入达到16.8亿美元，相较于2023年的14.5亿美元和2022年的7.72亿美元显著增长。

然而，其净收入大幅下降至1.56亿美元，较上一年的2.68亿美元减少了42%，凸显了整体盈利能力的下降。

分析师质疑Circle的增长前景

Vaneck数字资产研究主管Matthew Sigel进一步强调，Circle的EBITDA下降了29%，并将其归因于快速扩张、昂贵的服务整合以及如Circle Tround等收入流的停用。

这些财务挑战引发了对Circle估值及其长期可持续性的质疑，使其IPO成为投资者信心的关键考验。

Sigel补充道：

“尽管总体收入有所增长，但与重组、法律和解及收购相关的成本也在EBITDA和净收入下降中起到了重要作用。”

Farside Investors对此表达了类似观点。

并非所有人都持悲观态度

然而，Vaneck普通合伙人Wyatt Lonergan概述了Circle IPO的多种可能性。

在乐观情景下，他预计Circle将利用不断增长的稳定币市场和战略合作伙伴关系推动扩张。

然而，在更为悲观的情景下，不利的市场状况可能迫使Circle被Coinbase等公司收购。

Lonergan暗示：

“Circle完成IPO后，市场继续对其表现出兴趣，但Circle的基本面表现疲软。Coinbase可能会以折扣价收购Circle，从而全面控制USDC。最终，Circle可能不会真正实现公开上市。”

USDC与USDT的竞争格局

尽管Circle正积极推动其IPO计划，但稳定币市场的竞争依然激烈。

根据Visa链链分析的链上数据，Circle在三月份的交易量达到了惊人的422.4亿美元，远超USDT的2484.5亿美元。

然而，最近的趋势表明，动量正在发生变化。根据Artemis Analytics的数据，过去三个月中，USDC的供应量增加了166亿美元，超过了USDT的470亿美元增长。

这种加速增长增强了投资者对USDC的信心，并提出了Circle IPO是否会进一步改变市场平衡的问题。